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证券研究报告|公司深度|金属新材料

安泰科技(000969)报告日期：2025年08月28日

国内先进金属材料龙头，可控核聚变打开增长空间

——安泰科技深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑安泰科技：国内先进金属新材料龙头，“难熔钨钼、稀土永磁”双轮驱动，可控

核聚变打开增长空间分析师：邱世梁

公司是先进金属材料龙头，已形成高端粉末冶金材料及制品产业、先进功能材料执业证书号：S1230520050001

及器件产业、高速工具钢产业三大业务板块。其中，难熔钨钼（高端粉末冶金材qiushiliang@

料及制品）和稀土永磁（先进功能材料及器件产业）为公司两大核心产业，占分析师：周向昉

2024年营收的76%。2024年公司营业收入75.7亿元，2019-2024年CAGR约执业证书号：S1230524090014

10%；归母净利润3.7亿元，2019-2024年CAGR约18%。zhouxiangfang@

研究助理：顾淳晖

❑一、核聚变：核聚变钨铜偏滤器核心供应商，核应用业务打开增长空间guchunhui@

偏滤器在托卡马克主机中价值量占比约11%，其主要功能为保证等离子体寿命与

聚变装置安全运行，由于核心部件偏滤器靶板在工作时需承受高能量离子体、高

基本数据

热流的冲击，其材料性能要求非常苛刻，而钨因其高熔点（3410℃）、高热导率

收盘价￥14.12

等优点被用于核聚变偏滤器靶板。

总市值(百万元)14,836.14

子公司安泰中科负责生产聚变钨铜偏滤器，已成功研发生产钨铜偏滤器、钨铜限

制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等涉钨产品。产品已供货于EAST、HL-总股本(百万股)1,050.72

2M、法国WEST、CRAFT（夸父）、ITER等装置。股票走势图

安泰科技深证成指

市场规模：预计应用于可控核聚变设备的偏滤器市场规模约358亿元。我们预测83%

全球核聚变设备市场年均新增规模将从2021-2025年的254亿元增长至2031-203566%

49%

年的1.1万亿元，CAGR约23%。据FIRE官方数据，单个核聚变实验装置成本33%

中，主机占比约30%，偏滤器作为核心耗材占比约3%。以ITER装置为例，偏滤16%

器全部更换一次需要约18吨高端钨材，未来钨材市场广阔。-1%891212345678

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