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2025年金融学理论知识考核试卷及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.有效市场假说中，“半强式有效市场”的核心特征是（）。

A.价格已反映所有历史交易信息

B.价格已反映所有公开可得信息

C.价格已反映所有公开与未公开信息

D.价格仅反映内幕信息

2.根据资本资产定价模型（CAPM），某股票的β系数为1.5，无风险利率为3%，市场组合收益率为8%，则该股票的预期收益率为（）。

A.10.5%

B.12%

C.7.5%

D.15%

3.套利定价理论（APT）与CAPM的关键区别在于（）。

A.APT假设市场组合是有效的，CAPM不假设

B.APT允许存在多个系统性风险因素，CAPM仅考虑市场风险

C.APT基于投资者效用最大化，CAPM基于无套利原则

D.APT适用于单个资产定价，CAPM适用于投资组合

4.优序融资理论（PeckingOrderTheory）认为企业融资的优先顺序是（）。

A.股权融资→债权融资→内部融资

B.内部融资→债权融资→股权融资

C.债权融资→内部融资→股权融资

D.内部融资→股权融资→债权融资

5.利率期限结构的“流动性偏好理论”认为，长期利率高于短期利率的主要原因是（）。

A.市场对未来短期利率的预期上升

B.长期债券的流动性溢价更高

C.长期债券的违约风险更高

D.短期债券的税收优势

6.根据布莱克-斯科尔斯（BS）期权定价模型，其他条件不变时，标的资产波动率增加会导致（）。

A.看涨期权价值上升，看跌期权价值下降

B.看涨期权价值下降，看跌期权价值上升

C.看涨期权与看跌期权价值均上升

D.看涨期权与看跌期权价值均下降

7.行为金融学中，“处置效应”指的是（）。

A.投资者倾向于过早卖出盈利股票，过晚卖出亏损股票

B.投资者过度依赖近期信息，忽视长期趋势

C.投资者对损失的敏感度高于同等收益

D.投资者因熟悉本地公司而过度投资

8.下列哪项不属于MM定理（无税版本）的假设条件？（）

A.无交易成本

B.个人与企业的借贷利率相同

C.企业所得税存在

D.信息完全对称

9.久期（Duration）是衡量债券利率风险的重要指标，下列关于久期的表述中，错误的是（）。

A.零息债券的久期等于其到期期限

B.附息债券的久期小于其到期期限

C.其他条件相同，票面利率越高，久期越长

D.其他条件相同，到期期限越长，久期越长

10.数字人民币（e-CNY）的双层运营体系中，“双层”指的是（）。

A.央行与商业银行共同发行，商业银行与公众共同使用

B.央行负责发行与监管，商业银行负责兑换与流通

C.央行直接对公众发行，商业银行提供技术支持

D.中央政府与地方政府共同参与发行与管理

二、判断题（每题1分，共10分。正确填“√”，错误填“×”）

1.弱式有效市场中，技术分析无法获得超额收益，但基本面分析可能有效。（）

2.CAPM中的β系数衡量的是非系统性风险，β越大，资产的特有风险越高。（）

3.套利定价理论（APT）认为，只要资产的预期收益与风险因素的线性关系被打破，就会存在无风险套利机会。（）

4.根据优序融资理论，企业偏好股权融资的原因是股权融资成本低于债权融资。（）

5.利率期限结构的“预期理论”认为，长期利率是未来短期利率的无偏预期，因此收益率曲线的形状仅由市场预期决定。（）

6.BS模型假设标的资产价格服从正态分布，且无风险利率和波动率恒定。（）

7.行为金融学中的“锚定效应”指投资者因过度自信而高估自身判断的准确性。（）

8.MM定理（无税）认为，企业价值与资本结构无关，因为债权融资的税盾效应被股权成本上升抵消。（）

9.债券的凸性（Convexity）是对久期的补充，用于衡量利率变动对债券价格影响的非线性部分。（）

10.数字人民币的“可控匿名”特性意味着央行可以追踪所有交易细节，但普通商业银行无法获取用户信息。（）

三、简答题（每题8分，共32分）

1.比较资本资产定价模型（CAPM）与套利定价理论（APT）在假设条件、风险因素和应用场景上的差异。

2.简述优序融资理论的核心观点，并说明其与权衡理论（Trade-offTheory）的主要区别。

3.解释利率期限结构的三大理论（预期理论、市场分割理论、流动性偏好理论）如何解释收益率曲线的不同形态。

4.