中级会计 财务管理讲义第0515讲　收益和风险.docxVIP

第15讲收益和风险

PART05投资管理基础

1.收益和风险

2.投资方案的指标

3.投资方案的决策

第一部分收益和风险

一、相关概念

（一）理性经济人

所谓经济人假设是指作为经济决策的主体都是充满理智的，既不会感情用事，也不会盲从，而是精于判断和计算，其行为是理性的。在经济活动中，主体所追求的唯一目标是自身经济利益的最大化。比如消费者追求效用的最大化，生产者追求的是利润最大化。

（二）资产的收益

资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般有两种表达方式：（1）以金额表示；（2）以百分比表示。

收益类型

体现形式

衡量指标

资产现金净收入

利息、红利或股息等；

利（股）息的收益率

资本利得

价格差

资本利得的收益率

『提示』如果不作特殊说明的话，资产的收益率均指资产的年收益率，又称资产的报酬率。

实际收益率

已经实现或者可以实现的资产收益率。

预期收益率

也称为期望收益率，未来可能实现的收益率。加权。

必要收益率

最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

预期收益率≥必要收益率，可行；预期收益率＜必要收益率，不可行

『2020·单选题』如果纯利率为5%，通货膨胀补偿率为2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。

A.3%

B.6%

C.7%

D.11%

『正确答案』D

『答案解析』必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率＝5%＋2%＋4%＝11%

『2022·判断题』纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的最低利率。（）

『正确答案』×

『答案解析』纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。

（三）风险

资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。

『提示』离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。

1、衡量指标

2、概率分布

一般随机事件的概率介于0与1之间

所有可能结果出现的概率之和必定为1

3、期望值

概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值

代表着投资者的合理预期

姓名

第1次

第2次

第3次

第4次

平均名次

期末考试

张大民

第5名

第5名

第5名

第5名

第5名

张小民

第10名

第1名

第3名

第6名

第5名

『例题』某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算两个项目的期望收益率。

项目实施情况

该种情况出现的概率

投资收益率

项目A

项目B

项目A

项目B

好

0.20

0.30

15%

20%

一般

0.60

0.40

10%

15%

差

0.20

0.30

0

－10%

项目A的期望投资收益率＝0.20×15％＋0.60×10％＋0.20×0＝9%

项目B的期望投资收益率＝0.30×20％＋0.40×15％＋0.30×（－10％）＝9%

『2022·单选题』某投资组合由A、B两种股票构成，权重分别为40%、60%，两种股票的期望收益率分别为10%、15%，两种股票收益率的相关系数为0.7，则该投资组合的期望收益率为()。

A.12.5%

B.9.1%

C.13%

D.17.5%

『正确答案』C

『答案解析』该投资组合的期望收益率＝10%×40%＋15%×60%＝13%。

4、离散程度

姓名

第1次

第2次

第3次

第4次

平均名次

期末考试

张大民

第5名

第5名

第5名

第5名

第5名

张小民

第10名

第1名

第3名

第6名

第5名

『例题』某企业有A、B两个投资