科华数据-市场前景及投资研究报告-多产品矩阵，AIDC基建浪潮.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司深度|科华数据（002335）

多产品矩阵充分受益于AIDC基建浪潮

2025年04月16日

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证券研究报告

|报告要点

随着AI应用的逐渐成熟，算力相关资本开支有望进一步增长。公司作为国内UPS等数据中心

配套设备的领军企业，大功率产品技术及市占率领先，HVDC、电力模组、模块化数据中心等多

产品线布局广泛，与三大运营商、银行等金融客户、腾讯等互联网厂商持续深入合作，客户资

源优质，有望充分受益于算力投入的增加。

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非金融公司|公司深度

2025年04月16日

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科华数据(002335)

多产品矩阵充分受益于AIDC基建浪潮

投资要点

电力设备/其他电源设备

行业：Ⅱ我们为什么看好科华数据？

投资评级：买入（维持）随着AI应用的逐渐成熟，算力相关资本开支有望进一步增长。公司作为国内UPS

当前价格：41.25元等数据中心配套设备的领军企业，大功率产品技术及市占率领先，HVDC、电力模

组、模块化数据中心等多产品线布局广泛，与三大运营商、银行等金融客户、腾讯

基本数据等互联网厂商持续深入合作，客户资源优质，有望充分受益于算力投入的增加。

➢算力需求推动公司数据中心产品需求持续提升

总股本/流通股本(百万股)509/448

我们预计2024-2027年，国内数据中心新增功率分别为7.4、11.7、13.8和15.8GW；

流通A股市值(百万元)18,500.37

我们预计2024年国内数据中心UPS市场空间约为118亿元，2027年有望快速增

每股净资产(元)9.50长至253亿元，3年CAGR为29.0%；2023年亚太市场全部UPS出货金额中，公司

资产负债率(%)61.95市占率约为7%，500kVA以上大功率产品市占率约为12%；我们认为自主可控需求

一年内最高/最低(元)59.91/16.66下，公司作为国产领先企业的市占率有望进一步提升。

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