石油石化行业原油系列研究(十九)：海工景气上行，看好我国FPSO建造商业绩兑现.docxVIP

TOC\o1-2\h\z\u原油供需走势仍相对偏紧 4

海洋油气为未来发展重要方向 8

FPSO油气生产平台替代趋势明显 11

FPSO海洋油气生产优势明显，上部模块为核心技术所在 11

全球FPSO订单数逐步恢复 13

我国FPSO业务前景广阔 15

投资建议 19

风险提示 20

图1OPEC产量（万桶/天） 5

图2OPEC剩余产能（万桶/天） 5

图3全球原油产量与钻机数量 6

图4美国原油产量与钻机数量 6

图5美国汽油及柴油库存合计（百万桶） 6

图6欧洲原油及石油产品总库存（百万桶） 6

图7美国炼厂原油加工量及开工率 7

图8中国炼厂产能利用率（%） 7

图9三机构预测2024年全球原油需求增量（百万桶/天） 7

图10EIA原油供需预期（百万桶/天） 7

图11主要油公司资本开支（亿美元） 8

图12全球海洋油气勘探开发投资情绪高涨 8

图13全球海洋油气产量（原油：百万桶/天；天然气：千亿立方米） 9

图14全球深水油气产量（百万桶油当量/天） 9

图15中海油勘探开发资本开支持续提升（亿元） 10

图16中海油勘探开发资本开支预测（亿元） 10

图17主要的深水油气生产装备 11

图18FPSO集生产、储油、卸油为一体 12

图19FPSO占全球浮式生产平台的三分之二 12

图20FPSO上部生产设施主要模块 12

图21FPSO系泊系统分类 13

图22FPSO输油系统分类 13

图23全球FPSO新建及改造订单数量（艘） 13

图24全球新增FPSO中新建占比 13

图25全球FPSO分布情况 14

图26全球FPSO订单数与油价存一定关联性 14

图272023-2030年FPSO订单展望 15

图28FPSO主要运营模式 16

图29“海洋石油123”首次用工业无线信号及电子感应 16

图30亚洲首艘圆筒型FPSO海葵一号 16

图312024-2028年巴西国家石油公司资本开支预算 19

图32巴西国油2023-2027年FPSO项目 19

图33我国建筑工人平均时薪具有一定成本优势 19

表1OPEC+国家减产情况（万桶/天） 4

表2OPEC+逐步取消自愿减产后的配额（万桶/天） 5

表3常规船型FPSO与圆筒型FPSO对比 17

表42018-2020年部分全球FPSO建造项目 17

表52023年FPSO年度十大项目 18

原油供需走势仍相对偏紧

OPEC+主要产油国联合减产仍对全球油价有一定支撑。自2022年11月OPEC+宣布协议减产200万桶/天以来，2023年5月自愿减产166万桶/天，2023年11月再度自愿减产220万桶/天。根据EIA统计2023年OPEC剩余产能达368万桶/天，EIA必威体育精装版预测2024/2025年将达441/410万桶/天。2024年OPEC+目标产量（扣除自愿减产）为3533万桶/天，根据EIA必威体育精装版月报，7月OPEC+实际产量为3547万桶/天，未能有效执行。2024年6月2日OPEC+部长级会议最终决定将协议减产延长至2025年结束，220万桶/天自愿减产措施延长至今年9月底，166万桶/天自愿减产措施延长至2025年底，2025年OPEC+目标产量合计为3972.5万桶/天，但其也表示若全球原油需求疲软，对油价的支撑较差情况下，取消减产计划或被随时叫停，综合历史来看，OPEC+在油价存在下行压力时，减产执行度

阿尔及利亚2022年11月协议减产目标产量100.72023年 2024年目标产量23年

阿尔及利亚

2022年

11月协议减产目标产量

100.7

2023年 2024年目标产量

23年4月

11月自愿 -2022年11月目

自愿减产

减产 标产量

-4.8

-5.1

2024年目

标产量（扣除自愿减产）

90.8

24年7月

实际产量

24年7月

2025年

实际-目标

目标产量

产量

91

0.2

100.7

赤道几内亚12.1-5.1

赤道几内亚

12.1

-5.1

7

6

-1

7

伊拉克443.1-21.1-22.3399.7

伊拉克

443.1

-21.1

-22.3

399.7

423

23.3

443.1

尼日利亚174.2-36.2138130

尼日利亚

174.2

-36.