行业比较与配置系列(2024年9月).docxVIP

正文目录

一、 本期关注：中报业绩预期向好与景气边际改善的领域 8

1、 过去一个月市场表现及原因 8

2、 7月经济数据指引 9

3、 9月市场关注点：中报业绩增速较高、景气改善的领域 11

中报业绩增速较高或改善的领域 11

近期景气边际改善的领域 14

4、 前期表现、交易集中度和月度效应 16

二、 行业比较热力图及细分领域推荐：电子（消费电子、半导体）、机械设备（轨交设备、航海装备、工程机械）、食品饮料（白酒、食品加工、调味品等）、医药（化学制药）、贵金属等 19

1、 行业比较热力图 19

2、 5个细分行业推荐 19

三、 景气跟踪：细分领域景气梳理和展望 23

四、 多维度评估：盈利、筹码、估值、交易、周期阶段、赛道价值 29

1、 盈利能力和业绩预期 29

2、 筹码分布 30

3、 估值：多个行业估值变动幅度有限 32

4、 交易特征 33

5、 周期阶段 38

6、 赛道推荐 39

五、 结论与建议 39

图1：行业比较热力图：60个细分领域8大维度定量评估结果 7

图2：过去1个月A股一级行业涨跌幅（2024/7/20-2024/8/20） 8

图3：上期月报推荐组合-等权重指数（折线图）与Wind全A（K线图）走势 9

图4：有色金属、油气开采、运输设备等工业增加值增速和PPI均相对较高 10

图5：发电设备、光伏电池、集成电路等产量两年复合同比保持较高增速且延续增幅扩大趋势；智能手机、机床、工业机器人等产量两年复合增速维持正增长 10

图6：7月细分领域零售同比增速 11

图7：过去13个季度A股业绩预告类型：2024年中报业绩预告向好率处于中等水平 12

图8：参考工业企业盈利，预计中报业绩仍有压力 12

图9：工业企业大类行业利润增速三个月滚动均值 12

图10：1-7月设备工器具购置累计同比增长17% 14

图11：高新技术产品、机电产品等7月出口同比高增 14

图12：TMT制造业工业增加值和投资均保持较高增速 15

图13：手机、集成电路、计算机设备等出口延续高增 15

图14：猪肉CPI同比改善明显 15

图15：食品制造、酒饮料、纺织业等工业增加值增幅持续扩大 15

图16：60个行业景气评分、边际变化及超预期程度 16

图17：过去两个月部分行业相对的WIND全A超额收益的表现（%） 17

图18：8月20日不同行业换手率和成交额占比的历史分位数 17

图19：过去15年每年9月行业出现超额收益的概率 18

图20：60个细分领域8大维度定量评估结果 19

图21：6月全球半导体销量同比维持高增长 20

图22：7月集成电路出口三个月滚动同比增幅扩大 20

图23：全国铁路固定投资额累计同比维持高增速 21

图24：7月各类挖掘机销量增幅扩大 21

图25：茅台批价企稳回升 21

图26：大宗原材料价格同比明显下滑 21

图27：7月化学药品原药产量累计同比8.8% 22

图28：医药材及药品出口等增速持续回暖 22

图29：黄金白银期货价格月环比上行 22

图30：7月我国黄金储备占外汇比例上升至5.42% 22

图31：京唐港主焦煤库提价月环比下行 24

图32：全国水泥价格指数月环比下行 24

图33：原油价格震荡下行 24

图34：工业金属价格先抑后扬 24

图35：7月制造业PMI环比下降至49.4% 25

图36：7月各类挖掘机销量增幅扩大 25

图37：7月社零当月同比增幅扩大 27

图38：猪肉价格持续上涨 27

图39：房屋新开工面积三个月滚动同比降幅走阔 28

图40：6月保费收入同比增速环比扩大 28

图41：养殖业、光学光电子、航空机场、软件开发、造纸、化学制药、半导体、通信设备等盈利预期居前，养殖业、光学光电子、化学制药、基础建设、军工电子、消费电子、半导体、化学原料等盈利预期边际改善 30

图42：行业2024年一致盈利预期变化幅度（按照变化幅度降序排列） 30

图43：二季度公募加仓了通信设备、消费电子、电力、银行、半导体、乘用车、家用电器等 31

图44：本月陆股通加仓银行、证券、电力、化学制药、保险、传媒、航运港口等 31

图45：本月融资加仓化学制品、汽车零部件、半导体、白酒、证券、商贸零售、家用电器等 32

图46：化学制药行业估值 33

图47：传媒行业估值 33

图48：风电设备行业估值 33

图49：银行行业估值 33

图50：当前换手率5日均值与分