数字人民币带来的影响和机遇.pdfVIP

摘要：本文首先概括、梳理了数字货币的定义和国际国内法定数字货币的发

展现状；接着分析了数字人民币的架构和主要应用场景；然后重点从商业银

行、支付行业、金融科技公司、用户四个角度对数字人民币的影响进行了深

入分析；最后对数字人民币带来的机遇、挑战和投资机会进行研究和探讨，

并提出相应建议。关键词：数字人民币；双层运营体系；场景拓展；数据合

规有效使用

一、数字货币定义和法定数字货币发展现状

（一）数字货币的定义

关于数字货币（DigitalCurrency）的定义很多，目前尚没有统一的标准。

国际货币基金组织将数字货币称为“价值的数字表达”。业界一般从狭义和

广义两个层面来描述数字货币：狭义的数字货币主要指纯数字化的货币；广

义的数字货币等同于电子货币，泛指一切以电子形式存在的货币。在我们看

来，可以通俗地把数字货币理解为以数字形式存在的货币，借助数字货币能

够实现价值归属记录和价值转移。

根据发行者不同，数字货币可以分为法定数字货币和非法定数字货币（私人

数字货币）。法定数字货币是法定货币的数字化，也称央行数字货币

（CentralBankDigitalCurrency，以下简称CBDC），一般情况下基于国

家信用且由央行直接发行。非法定数字货币不具有法偿性和强制性等货币

属性，本质上是数字资产。本文主要聚焦法定数字货币尤其是中国人民银行

发行的数字货币也即数字人民币的研究。（二）法定数字货币的发展现状

1.全球法定数字货币发展提速。2019年6月，Facebook发布Libra计划，

加速了各国央行研究和推出法定数字货币的步伐。根据中国人民银行《中国

金融稳定报告》，瑞典、乌拉圭、乌克兰、柬埔寨、巴哈马等国央行已开展

了CBDC试点；欧央行、日本央行、英格兰银行、法国央行、加拿大央行、

新加坡金管局、韩国央行正在研发试验CBDC；美联储、瑞士央行、澳大利

亚央行、印度央行、意大利央行、丹麦央行等正在积极开展CBDC研究。

2.数字人民币渐行渐近。数字人民币是由中国人民银行发行的数字形式的

法定货币，与纸钞和硬币等价，具有价值特征和法偿性，支持可控匿名。2014

年，中国人民银行成立数字货币小组，开始研究法定数字货币。2017年，

中国人民银行成立数字货币研究所，并于2017年末组织部分商业机构共同

开展数字人民币体系的研发。目前，数字人民币正先行在深圳、苏州、雄安、

成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。2020年10月，深圳数字人

民币红包试点涉及到G端的补贴发放、B端和C端的应用场景建设和消费支

付，是对数字人民币推广过程中应对各种复杂情况的一次演练。不难预料，

未来数字人民币试点范围和测试内容将逐步扩大。2020年10月公布的《中

华人民共和国中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》将数字人民币纳入

法定货币形式。2020年11月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第

十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出：稳妥推进数字货

币研发。短期来看，数字人民币的发行还需要制定相应的法律和监管框架，

拓展或建设应用场景，与国际金融组织展开讨论和合作，以确保数字人民币

稳定安全健康发展。长期来看，数字人民币的发行对于支付系统的管理体制

改革、人民币国际化等都会产生深远影响，也将推动中国金融科技产业发展

进入更高层次发展阶段，为中国数字经济发展提供坚实基础。二、数字人

民币的体系架构和主要应用场景

（一）数字人民币采用双层运营体系和“一币、两库、三中心”运行框架

1.双层运营体系更适合中国国情。根据货币性质、发展规律以及中国经济发展

对数字货币的实际需求情况，当前数字人民币主要定位于M0的数字化，不计付

利息，采用双层运营体系。这个定位也是政策选择的结果。数字人民币由人民

银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换。具体而言，人民银行负责

向指定商业银行批发数字人民币并进行全生命周期管理；作为指定运营机构的

商业银行向公众提供数字人民币的兑换服务；作为指定运营机构的商业银行与

其他商业银行及相关机构共同向公众提供数字人民币流通服务（范一飞，2020）。

与双层运营体系对应的是单层运营体系，单层运营体系是央行直接对公众

发行数字货币。对比来看，双层运营体系更适合我国国情，既能利用现有资

源和技术储备调动商业银行积极性，也能够降低风险隐患、避免金融脱媒、

更好地传导货币政策，以达到确保数字人民币系统的安全性和稳定性的目

的（范一飞，2020