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竞价确定法 投资者在指定时间内，通过证券交易所网络，以不低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认购委托，申购期满后，由交易所系统将所有有效申购按“价格优先，同价位时间优先”的原则，将投资者的认购委托从高价倒低价排队并累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或查过本次发现的数量的价格，即为本次发行的价格。 净资产倍率法 通过资产评估和相关会计手段确定发行人拟募股资产的每股净资产值，然后根据债证券市场的状况将每股净资产乘以一定的倍率以此确定股票发行价格的方法。 一家公司，如果没有上市前，每股净资产是12元，那么发行价当然不会是几元了，但是，发行价总是高于净资产价，原因也很简单，因为上市目的就是为企业融资 例如，如果某公司每股净资产5元，发行价8元，那么8-5的那3元，乘上总的发行股数，就是公司上市时融到的资金，可以用于公司的发展，属于资本公积金。  案例 假设某企业净资产60亿，上年净利润15亿，则如果发行10亿股，每股净资产为6块，每股净收益为1.5元 根据市盈率法 根据净资产倍率法 股票的发行价格 根据发行价格与票面金额的关系，股票发行可以分为 平价发行 溢价发行 折价发行 股票二级市场 也称交易市场、流通市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易市场，但也出现了具有混合特性的第三市场和第四市场。 股票交易市场的作用 这一市场为股票创造流动性，使其能够迅速脱手以换取现款。 股票市场的构成 （1）证券交易所。证券交易所是由证券管理部门批准的、为证券的集中交易提供固定场所和有关设施并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。 （2）场外交易市场。场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。 股票市场的构成 （3）第三市场。 第三市场是指原来在证交所上市的股票移到场外进行交易而形成的市场。 （4）第四市场。 系指大机构或大的个人投资者绕开经纪人和自营商，彼此之间利用电脑网络进行的大宗证券交易。 股票交易程序 开户——证券账户与资金账户 委托并通知经纪商买卖股票 竞价与成交 清算与交割（A股T+1，B股T+2） 过户 证券行市 是指证券流通市场上买卖证券的实际交易价格，针对股票而言也叫股票行市。 证券行市=证券收益/市场利率 股票行市=预期股息/市场利率 当票面100元，如果企业付出的股息是每年5元，那么如果同时期银行存款利率为5%，则用100元人民币去购买股票与100块存进银行所获得的收益是一样的，所以证券行市为100，但如果企业付出的股息是10元呢，请问票面金额是多少？ 某种股票的票面金额为100元，预期年收益15元，当市场利率为6%时候，该行市为 15/6%=250元 以上只是确定股票行市的基本公式，实际上影响股票行市的因素相当复杂，仅为参考所用。 股票流通市场的交易方式 （一）现货交易 （二）期货交易 （三）信用交易 （四）期权交易 （一）现货交易 现货交易亦称现金现货。它是指股票的买卖双方，在谈妥一笔交易后，马上办理交割手续的交易方式，即卖出者交出股票，买入者付款，当场交割，钱货两清。 股票现货交易与此有所不同，即股票现货交易允许把成交与交割分离进行，只是分离的时间很短。股票现货交易按成交交割时间分成三种情况： 1、即日交割，在股票交易成交时马上办理交割，当场钱票两清； 2、次日交割，在股票成交后的第二个工作日办理交割； 3、例行交割，股票交易成交之后一般允许在四或五天内办理交割。 （二）期货交易 期货交易是指买卖双方成交后，按契约中规定的价格延期交割。一般分为一个月期、二个月期和三个月期，半年、一年或更长时间的也有。 期货合约是一种标准化合约，是协议双方同意在约定的未来某时间按约定价格买入或卖出一定标准数量的某种资产的书面协议。 期货交易特点 成交与交割不在同时进行 交易对象标准化 可以对冲，仅支付差额，不一定要交实货 以保证金制度为保障 保证金制度 初始保证金：客户开仓时候缴纳的保证金，一般相当于合约价值的5%-10% 维持保证金：每日结算，期货价格变化引起保证金账户发生改变，在平仓之前，保证金账户必须维持在最低的水平，通常为初始保证金的75%。 案例 某客户5月16日购买2份期货合约，每份100股，当时期货价格每股400元。若初始保证金为5%，则需要存入4000元保证金（100*2*400*5%），维持保证金为初始保证金的75%则为3000. 某投资者保证金账户的运作 日期 期货价格 每天盈亏 累积盈亏 保证金账户余额 追加保证金 5月16日 400.00 4000 17 397.00 -600