供需矛盾趋缓，01合约修复月差，盘面先扬后抑.pdfVIP

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2021-08-31 发布于北京
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供需矛盾趋缓，01合约修复月差，盘面先扬后抑.pdf

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动力煤核心逻辑：供需矛盾趋缓，月差待修复，盘面先扬后抑现货见顶，盘面震荡偏强。8月20 日，秦皇岛港动力煤Q5500市场价1042元 /吨，较上周下降5元/吨。基差249.5元/吨,9-1月差161.8 （-1.8），均处于高位，市场back结构加深。供给存预期增量，需求有望消退。随着露天煤矿产能释放、到期煤矿联合试运转延期一年等政策的实施，供给存在增量预期。需求方面，7月全社会用电量7758亿千瓦时，环比上涨10.3%，同比上涨13.68%，依然处于较高水平。但随着天气进入秋季转凉，供需矛盾趋缓。港口调入量上涨，库存略有回升。目前，北方港口铁路煤炭调入维持高位，调出量略有下降，港口煤炭库存略回升。8月20 日，北方四港（不含黄骅港）煤炭库存报870万吨，较上周略有回升。综合来看，保供效果初现，供需矛盾趋缓。但目前月差较大，9月合约交割之前，1月合约或有修复动能。盘面或先扬后抑，可逢高空。风险因素：进口煤政策放松（下行风险）、保供政策力度加大（下行风险）。 1 供给：港口煤炭调入回升，调出回落图.北方四港煤碳调入量图.北方四港煤碳调出量万吨北方四港（不含黄骅港）铁路调入量总计万吨北方四港（不含黄骅港）调出量总计 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 资料来源：Wind，信达期货研发中心 mNtMrOtPwOmRmMqMoNuNoO7NcMaQpNrRmOqReRmMzReRtRnObRrQrOwMoPwPwMoMrR