2021年1~2月宏观数据点评.pdfVIP

事件：1-2 月实体经济数据公布 1.工业生产持续加快 1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长35.1 % （以下增加值 增速均为扣除价格因素的实际增长率）；比2019年1-2月份增长 16.9%，两年平均增长8.1%。从环比看，2月份，规模以上工业增加 值比上月增长0.69%。 2. 固定资产投资增长有所放缓 1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）45236亿元，同比增长35.0%； 比2019年1-2月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%。其中，民间固 定资产投资26183亿元，同比增长36.4%。从环比速度看，2月份固 定资产投资（不含农户）增长2.43%。 3.消费略有回落 1-2 月份，社会消费品零售总额 69737 亿元，同比增长 33.8% ；比 2019 年 1-2 月份增长 6.4%，两年平均增速为3.2% 。其中，除汽车 以外的消费品零售额63076 亿元，增长30.4%，两年平均增长2.9% 。 扣除价格因素，2021 年1-2 月份社会消费品零售总额实际增长34.3%， 两年平均增长1.2%。 两年平均 实际值 上月值 去年同期 工业增加值（当月） 8.1 35.1 7.3 -13.5 固定资产投资（不含农户） 1.7 35 2.9 -24.5 社会消费品零售（当月） 3.2 33.8 4.6 -20.5 数据来源：上海证券研究所 事件解析：数据特征和变动原因 1.制造业生产加快 1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长35.1 % （以下增加值 增速均为扣除价格因素的实际增长率）；比2019年1-2月份增长 16.9%，两年平均增长8.1%，较往年也处于较高水平。就地过年政 策减弱了春节效应对工业生产的影响。从三大门类看，采矿业增长 17.5%，两年平均增长4.8% ；电力、热力、燃气及水生产和供应业 增长19.8%，两年平均增长5.5%，与近几年正常年份同期水平相近； 制造业增长39.5%，两年平均增长8.4%，好于近几年正常水平。制 造业的增长加快也得益于出口的强劲表现。1-2月份工业出口交货 值同比增长42.5%，对工业生产增长的贡献率达到11.7%，两年平均 增长7.4%，有力带动工业生产加快增长。 请务必阅读尾页重要声明 2 宏观数据点评 图1：三大行业工业增加值增速 （同比，%） 15 采矿业 制造业 电力燃气水 10 5 0 22 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 22 4 6 8 0 22 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 22 10 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 10 0 0 0 1 10 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 10 ////////////////////////////////////// 4 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 67 7 7 7 7 78 8 8 8 8 89 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 01 (5) 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 22 00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 22 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 22 2 2 2 2 22 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 22 (10) (15) (20) 数据来源：wind，上海证券研究所 2.多数行业持