2021年3月美联储议息会议点评及债市分析.pdfVIP

▍议息会议结果 利率工具方面，在本次美联储议息会议上，将基准利率维持在0-0.25%不变的决议得 到所有委员一致同意，美联储重申将维持利率在当前水平直至确信经济度过危机，实现其 最大就业和物价稳定的双重目标。超额准备金率（IOER）将维持在0.1%不变，贴现利率 维持在0.25%不变，继续按兵不动，符合市场预期。 资产购买方面，美联储重申将“在实现委员会的最大就业和价格稳定目标方面取得实 质性进展之前”，继续以每个月不低于800 亿美元的速度购买国债、以每个月不低于400 亿美元的速度购买MBS，并根据促进平稳的市场运作、提供宽松金融条件的需要来增持国 债和 MBS、购买CMBS，从而支持信贷流向家庭和企业；继续进行报价利率为 0.00%的 隔夜逆回购协议操作，但将每天每方交易限额由“800 亿美元”缩减为“300 亿美元”； 继续进行回购操作以支持有效的政策实施，维护短期美元资金市场的平稳运行。 经济预期方面，美联储移除了关于“近几个月来，经济活动和就业的复苏步伐有所放 缓，且弱势集中在受疫情影响最严重的部门；需求疲软以及早些时候的油价下跌抑制了通 胀”的表述，将其替换成“在复苏步伐放缓之后，经济活动和就业指标最近有所回升，尽 管受大流行病影响最严重的部门仍然疲弱；通货膨胀率继续低于 2%”；重申 “经济发展 的道路将在很大程度上取决于病毒的传播过程，包括疫苗接种的进展” “总体金融环境维 持宽松”等观点；整体上在今年1 月的议息会议纪要的基础上做出了一定调整。 美联储经济预测与政策利率预测 本次议息会议美联储更新了经济预测与政策利率预测，是美联储对经济预期概要 （SEP）做出调整后公布的第二次预测结果。预测显示，所有决策者都预计到 2021 年底 联邦基金利率将维持在接近零的水平，有4 位委员预计将在 2022 年加息，7 位委员预计 将在2023 年加息。 图1：2021 年3 月美联储政策利率预测 图2 ：2020 年12 月美联储政策利率预测 资料来源：美联储 资料来源：美联储 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2021 年3 月美联储议息会议点评及债市分析 ｜2021.3.18 经济前景方面，美联储预期2021 年GDP 增长6.5%，去年12 月预期4.2% ；预期2022 年增长3.3%，去年12 月预期3.2% ；预期2023 年增长2.2%，去年12 月预期2.4% ；更 长周期预计增长1.8%，去年12 月预测增长1.8%。 失业率方面，美联储预期2021 年为4.5%，去年12 月预期5.0% ；预期2022 年为3.9%， 去年 12 月预期为4.2% ；预期2023 年为3.5%，去年 12 月预期3.7% ；更长周期预期为 4.0%，去年 12 月预期4.1% 。 通胀方面，美联储预期2021 年 PCE 通胀率为 2.4%，2022 年为 2.0%，2023 年为 2.1%，更长周期为2.0% ，去年 12 月分别预期为1.8%、1.9%、2.0% 、2.0% ；预期2021 年核心PCE 通胀率料为2