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精品文档，助力人生，欢迎关注小编！ 全球货币刺激能否逆转经济颓势 刘诚 货币政策应更加审慎，不宜过度追求货币的宽松化。同时，应加强货币政策、贸易政策、财政政策等宏观政策的协调性，根据国内外经济形势选择政策实施重点和优先顺序 近期，美欧等西方经济体大都采取了宽松货币政策，且欧洲、日本在负利率道路上越走越远，但未能有效地提振经济。究其原因主要是货币政策本身具有局限性，而且受到贸易战等复杂因素干扰。中国货币政策设计可从中吸取一定的经验教训。 降息和负利率在全球主要经济体已常态化。美国政府开始转向“弱势美元”。1995年，时任美国财长罗伯特·鲁宾首次正式提出了“强势美元”政策，时至今日该政策巩固了美元国际储备货币地位，促进了资本流入，提高了美国股票价值。 然而，现在越来越多的美国人开始转向弱势美元政策，总统特朗普就是其中的典型，他们认为弱势美元可以促进出口、降低资本成本、拉动消费。 同时，一改总统不直接干预美联储决策的惯例，特朗普多次公开指责美联储政策不够宽松，甚至对美联储主席鲍威尔进行人身攻击。受到白宫压力的影响，加之对美国经济不景气的担忧，美联储已在今年8月和9月两次降息。 但特朗普对此仍不满意，他建议美联储应考虑降息1个百分点，甚至让利率降为零或负数，并推出“一些量化宽松”的刺激措施。尽管9月降息时鲍威尔表示美联储短期内不再降息，但外界预测美联储年内降息可能性仍较大。 9月，欧洲央行实施刺激方案，将存款利率从-0.4%下调至-0.5%，并重启2.6万亿欧元的量化宽松购债计划，是欧债危机以来最大的货币刺激。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩辩称，欧洲面临着欧元区经济放缓时间超过预期、增长前景面临持续而显著的下行风险，以及通胀水平较低的现实，欧洲央行将“不惜一切代价达到我们的通胀目标”，“如有必要欧洲央行将再次降息”。 从亚洲经济体来看，日本实施负利率的历史较为久远，9月日本央行宣布将利率保持为-0.1%不变，继续坚持负利率走向。 全球经济增速持续下滑 然而，事与愿违，美欧等经济体降息政策并未对经济产生明显拉动作用。10月15日，IMF发布《世界经济展望》报告，预计20XX年全球近90%地区的增速放缓，并将20XX年世界经济增速下调0.3%至3%，是20XX年全球金融危机以来的最低水平。 IMF还预计，未来五年，美国、欧元区和日本的增长率将持续低迷。美国经济增长率将从今年的2.4%进一步放缓至2.1%，远低于特朗普将年增长率保持在3%以上的承诺。受德国经济疲软尤其是汽车制造业衰退影响，预计欧元区仅增长1%左右。近期，世界银行、经合组织（OECD）等国际机构的预测也不乐观，纷纷将全球增长预期下调至20XX年金融危机以来的最疲弱水平。 据布鲁金斯学会必威体育精装版研究显示，全球经济已进入“同步停滞”时期，一些国家增长疲弱，另一些国家没有增长或出现轻微收缩，整体经济指标已下滑至三年来最低水平，并且伴随着经济信心下降。 英國《金融时报》认为，尽管目前还没有迹象表明，糟糕的经济表现会演变成全球性衰退，但政策制定者们近几个月来难以重振各自的经济体，令人担心货币刺激增长的空间有限。 除了宏观增长下滑，仅从货币政策追求的直接目标来看，也远不及预期。美国、德国等国家工业持续低迷，制造业订单大幅下降，并开始蔓延至服务行业。20XX年9月，全球采购经理人指数PMI连续第五个月低于50的荣枯线，这是自20XX年以来该指标持续低于50的最长时间，并且所有36个发达经济体的制造业产出均低于上年同期，创下了七年来制造业低迷地域分布最广的纪录。 其中，美国制造业PMI从8月份的49.1降至47.8，欧元区PMI则仅为45.7。同时，消费数据也令人失望。20XX年9月，美国零售总额下降0.3%，创下今年2月份以来的最大单月降幅，也明显低于经济学家此前预期的0.3%的增幅。欧盟9月份消费者价格指数CPI仅为0.8%，这是自20XX年11月以来欧元区通胀率的最低水平，远低于欧盟2%的年度通胀目标，进一步偏离了欧洲央行的政策导向。《金融时报》认为，今年以来每次欧盟统计局公布通胀数据，结果都令欧洲央行失望，故而引发人们对欧元区货币政策有效性的担忧。 西方货币政策失效对中国的启示 美欧货币政策未能挽救处于衰退边缘的宏观经济，也未能在调控通胀率、刺激制造业复苏等中微观目标上取得预期成效。这首先是因为货币政策本身不是万能的，并且其刺激效果随着利率降低而快速递减，同时还因为全球主要经济体之间贸易战多发且愈演愈烈，给货币政策增加了变数，这在一程度上要求货币政策应与贸易政策、财政政策等通盘考虑，以求得总体最优的政策设计。 （一）货币政策实施空间有