期货经济学2 期货市场机制.pptVIP

看涨看跌期权 执行价格 看涨期权 看跌期权 (美元) 6月 月 月 1.25 1.6 24 1.5 22.5 0.2 2.2  2003年5月29日,股价=2083美元 购买看涨期权: 假如一投资者买入执行价格为22.5美元10月交割 (交割日为8日)的看涨期权。 投资者需交纳:10o*1.15=15美元 如果在10月18日之前为涨到2.5美元,则期权不 被执行,投资人损失n5美元。 如果股价涨势良好,并假定在股价为3o美元时执 行期权,投资人将获得:(30-22.5)*100-15=635美元。  投资人买入一份刁月到期执行价格为20美元的看跌 期权。 投资人支付交易成本:10o*o.85=85美元 如果股价高于20美元,期权不被执行,投资人损 失85美元。 如果股价跌了,假如在美股15美元时执行期权, 则其赚的(20-15)*10o-85=415美元  远期套期保值 2003年6月3日美元/英镑即期汇率及远期汇率报价 买入价 卖出价 现货 16281 1个月远期 16248 16253 3个月远期 1618 6个月远期 1.6094 6  第一行代表银行愿以1.6281的价格在现货市场上买 入英镑  假如2003年6月3日,一家美国进口公司知道其在9 月3日将要为其购买的商品向一家英国公司支付10oo万 万英镑。3个月后以1692美元/英锈的价格购入10o 英镑。 假如一家美国出口公司向英国出口商品,并在6 月3日知道他将在3个月后收到3o0O万英镑。——以3个 月远期汇率出售3ooo万英镑。  期权套期保值策略 投资人在2003年5月拥有1ooo股微软股票,股 票现价为每股28美元,投资者担心未来两个月股价会 下跌, 7月份执行价格为27.5美元的微软股票看跌期权, 期权价值假定为1美元, 套期保值策略选择: 花费100o美元购买1o份看跌期权合约。  1、股价高于275,期权不被执行 损失为10oo美元,股票总价值为27500美元 净利润:26500美元 2、股价低于27.5,期权将被执行, 净利润:27500-100o=26500美元  期货投机 个美国投资人在2月认为在未来2个月英镑兑美 元会走强,现假定他有25万英镑,他的投机策略: 1、在现货市场购入25万英镑,等英镑升值再卖出 2、买入4份CME的4月到期的英镑期货(每份合 约的规模是62500英镑)。 假定当前汇率为1.6470美元/英镑和4月的远期汇 率为.6410美元/英镑  盈亏分析 假如4月份英镑升值,汇率为17美元/英镑: 1、(1.71647)*25万=13250美元 (1.7-1.641)*25万=14750美元 ●如果汇率变为1.6美元/英镑 (16471.6)*25万 (16410-1.6)*25万 10250