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第十章商品期货 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 第十章商品期货参考书目 达瑞尔·杜菲著《美国期货市场》, 山西经济出版社,1995年版。 滋维博迪著《投资学》,第22章和 第23章,中国机械工业出版社, 2000年版。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 期货合约的定义 定义 期货合约( futures contracts)是关 于买卖双方在未来某个约定的日期 以签约时约定的价格交换某一数量 的某种物品的标准化协议。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 二、期货合约的标准化 标准化协议的内容: 数量和数量单位的标准化 商品质量等级的标准化, 商品交割期的标准化, 交割地点的标准化, 交割方式的标准化 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 标准化合约的局限性 合约的标准化大大降低了交易的成 本,极大地促进了期货的发展。但 它难以满足对交易的数量、质量、 交割的地点或交割期有特殊需求的 客户的需要 期货合约实例 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 期货合约的机制 拍卖机制:交易信息向全体交易者公 开,首先是价格优先,然后是时间优 先。ht:/ 公开机制:所有的交易和交易信息都 须经过交易所 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 期货合约的机制(2) 保证金机制:一把双刃剑,收益 高,风险也大; 例子; 初始保证金与变动保证金; 清算保证金和客户保证金 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 期货合约的机制(3) 交割机制: 大量以对冲平仓的方式结清 实际交割的转让仓储栈单; 交割时由卖者选择交割时间和地 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 期货合约的机制(4) 对冲平仓机制 在期货合约到期前,合约一方再签 定一个相同数额、相反内容的合约, 以消除因原持有合约而承担的交割 义务。 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授 第十章商品期货 四、期货合约的功能 转移价格风险(套起保值) 方向相同:空头、多头和交叉套期 保值; 数量相同 放弃未来可能的利益以避免未来 能的损失 清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授
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