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2020 年 9 月 5 日 医药生物 疫情控制后 Q2 回暖明显 ，建议关注“长受益”+“快复苏” ——医药生物行业2020H1 总结报告 行业动态 ◆ “后疫情时代”推动医保政策密集落地。重大疫情往往带来政策加速推 增持（维持） 进。回顾历史，我们发现在重大疫情期间及之后的一段时间，针对疫情中 暴露出的问题，将会有针对性的系列政策密集出台，从而带来医疗卫生体 分析师 系的重构。在本次新冠疫情中，由于社保缓交、新冠治疗费用报销等政策， 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 医保基金的收支压力有所加大。在这一背景下，医保目录调整、药械集采 021 等医保领域的政策密集出台。 linxiaowei@ ◆20H1 业绩总结：疫情控制后Q2 回暖明显，板块分化加剧。医药行业 宋 硕 (执业证书编号：S0930518060001) 上半年业绩呈现“回暖明显、内部分化”的特点：上半年在疫情影响下， 021 部分特色原料药、CXO、防护类耗材、医疗器械公司产品实现量价齐升， songshuo@ 业绩表现靓丽；部分公司受疫情期间医院诊疗下降影响，业绩增速放缓， 黄 卓 (执业证书编号：S0930520030002) 但自Q2 开始快速复苏。医药板块2020H1 营收收入同比增速为1.81% ， 021 归母净利润同比增速为15.97% ，扣非归母净利润同比增长19.24%；其中 huangz@ Q2 营业收入环比增速15.85%，归母净利润环比增速为65.37% ，扣非归 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 母净利润环比增长60.34%。 021 ◆投资策略：“疫”后寻机，关注 “长受益+快复苏”两大主线。后疫情时 jingys@ 代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、 吴佳青 (执业证书编号：S0930519120001) 疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药 021 明康德、药石科技、维亚生物（H）、智飞生物、双林生物、博雅生物、 wujiaqing@ 沃森生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、润达医疗。 王明瑞 (执业证书编号：S0930520080004) 此外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注 wangmingrui@ 医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德莱、威高 股份（H）、长春高新。 联系人 刘锡源 ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药及部分消费类医疗短