4第三章外汇衍生品市场.pdf

第二节外汇衍生产品的交易机制  外汇远期(FX Forwards)  外汇期货(FX Futures)  外汇期权(FX Options)  外汇互换(FX Swaps) 1 外汇远期外汇远期  本质上是一种预约买卖外汇的交易 买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数 额额、、汇率和交割时间汇率和交割时间 到规定的交割日期或在约定的交割期内到规定的交割日期或在约定的交割期内，，按照按照 合同规定条件完成交割 2 外汇远期分类外汇远期分类  定期外汇远期交易定期外汇远期交易 固定交割日期固定交割日期 在成交日顺延相应远期期限后进行交割  择期外汇远期交易 不固定交割日期 零售外汇市场上零售外汇市场上，，银行在约定期限内给予客户银行在约定期限内给予客户 交割日选择权 3 外汇远期交易主体和期限外汇远期交易主体和期限  外汇远期合约的需要者有进外汇远期合约的需要者有进 口商商、、短期外币债务人短期外币债务人 和对外汇远期看涨的投机者  外汇外汇远期合约的供给者有出期合约的供给者有出 口商商、持有持有 即将到期的将到期的 外币债权人和对外汇远期看跌的投机者  商业银行等金融机构通常扮演中介角色，在外汇交 易中发挥重要作用易中发挥重要作用  外汇远期业务的期限按月计算，一般为1个月到6个 月，比较常见的为3个月，期限最长可达10年 4 外汇远期的基本特征外汇远期的基本特征  交易地点不固定，交易时间也不受限制，属无形市场  外汇远期合约是交易双方经协商后达成的协议，在交易 币种币种、汇率汇率、交割方式交割方式、金额等方面能够灵活地满足交金额等方面能够灵活地满足交 易双方的偏好，因而是非标准化的合约款  外汇远期交易主要在银行之间进行  外汇远期合约双方当事人都要承担信用风险  到期前不能转让到期前不能转让，合约签订时无价值合约签订时无价值  外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债 5 报价方法报价方法  远期汇率直接报价法 外汇银行直接报远期汇率 瑞士瑞士、、日本等国采用此法日本等国采用此法  远期差价报价法（掉期率报价法） 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 也可采用报也可采用报标准远期升贴水标准远期升贴水的做法的做法 指在计算远期升贴水率的基础上，分别进行年度 化和百分化处理而得到的数字 FN-S 12 标准远期升贴水标准远期升贴水 ×× ××100%100% S N 6 择期远期汇率的确定择期远期汇率的确定 择期交易为客户提供外汇交割灵活性择期交易为客户提供外汇交割灵活性，， 在价格确定上则倾向于对银行有利在价格确定上则倾向于