日信汽车电子电控设备深度报告——“京五”汽车消费升级下的投资机会.pdf

2013 年03 月27 日 证券研究报告 ·行业深度报告 “京五”汽车消费升级下的投资机会 汽车及零部件 ——汽车电子电控设备深度报告 看好 （维持） 投资要点 市场数据（2012-03-27 ）  “京五”凸显自主电控领域核心研发能力缺乏。 行业指数涨幅 北京率先在全国执行第五阶段机动车排放标准（京 V ）。多数符合京V 排放 近一周 -3.31% 标准的自主品牌车型投放均落后于合资品牌，其根本原因在于自主品牌缺乏 近一月 -3.31% 发动机电喷领域的核心研发能力。对于 ECU 受制于人的市场情况，购买别 近三月 -3.31% 人成熟的产品或服务，短期来看见效很快，但是长远来看却是限制了自己的 重点公司 自主创新能力。引进外资这么多年，花钱能买到的基本都已经到手了，而没 公司名称 公司代码 投资评级 到手的花钱也很难买到。最终自主品牌的发展要靠自己的核心技术研发及研 比亚迪 002594 增持 发队伍的培养。 浙江世宝 002703 增持  自主品牌高端化，电子电控设备是重要一环。 均胜电子 600699 增持 信质电机 002664 增持 目前自主产品无法做到合资产品那样的高配赚取高利润，低配赚取销量这样 吉利汽车 00175.HK 增持 的传统做法。在品质售后等方面消费者还有顾虑的时候，只有高配低价这样 的做法才能博取消费者的青睐。相对于底盘发动机和变速箱的开发配置难度 行业指数走势图 较大，汽车上使用的很多电子化功能配置相对较容易匹配，并且有国际知名 厂商提供产品。如今消费者眼中更注重汽车相关于安全舒适和电子配置，比 如车辆稳定系统、锁车自动折叠后视镜、前车灯根据光线明暗自动点亮开启、 定速巡航、全方位四周摄像头、自适应巡航、疲劳监测系统等等电子化功能 配置。  高端汽车中的电控装置—红旗、EC8、思锐必备。 数据来源：Gildata，日信证券研究所 德尔福首次与自主品牌合作，这套安全系统也是第一次出现在自主品牌车型 大研究员 上，就是红旗H7。目前红旗H7 配备了自适应巡航系统（ACC ）、车道偏离 王梁 告警系统（LDW ）、碰撞缓解系统（CMS）、驾驶员状态监测系统（LKP）及 执业证书编号：S0070512090001 夜视系统（ANV ），随后陆续还会加入泊车辅助和车侧盲区报警等功能。这些 电话：010 邮箱：wangliang@ 年来，自主品牌发展的非常艰难，由于品牌和核心技术上的优势不明显使得 自主品牌的竞争力较弱于合资品牌。而吉利BMBS 系统的开发和应用则意味 销售支持 罗美思 着中国在先进汽车安全技术领域的突破，这也将会拉近自主品牌与合资品牌