覆铜板、PCB行业深度跟踪：CPCA2018草根调研及专题会议纪要.pdf

证券研究报告 | 行业专题报告 信息技术 | 电子 推荐 （维持） CPCA 2018草根调研及专题会议纪要 2018 年03 月25 日 覆铜板、PCB行业深度跟踪 上证指数 3153 继17 年CPCA 草根调研及专家访谈后，今年我们再次组织CPCA 2018 的参观和 拜访，并且整理了五篇来自行业龙头公司领导、行业专家的主题分享纪要，其中 行业规模 有大量的干货信息。我们看好覆铜板、PCB 未来的景气度延续，集中度提升以及 占比% 股票家数（只） 234 6.7 5G/智能汽车大趋势下的行业领军企业，首推覆铜板龙头生益科技，激光设备龙头 总市值 （亿元） 29048 5.4 大族激光，并关注深南电路、景旺电子、胜宏科技、崇达技术等PCB 行业龙头。 流通市值（亿元） 20536 4.8  覆铜板行业：行业向优质龙头供应商集中的趋势明显，5G、汽车等领域是重 行业指数 要的成长点。我们与生益科技、南亚塑胶/上海南亚、建滔集团、华正新材、 % 1m 6m 12m 金安国纪等龙头公司的领导、技术专家以及现场销售人员进行访谈。中大型 绝对表现 2.1 -3.8 5.7 PCB 公司客户为主的覆铜板公司表示目前订单充足，而下游PCB 行业客户出 相对表现 6.2 -5.5 -7.1 现分化导致材料供应链向龙头集中。以生益科技的覆铜板龙头公司继续展示 (%) 电子 沪深300 在5G、汽车等领域的产品和技术储备。此外我们整理了来自南亚塑胶的专家 30 主题分享《高频覆铜板在在5G 和毫米波的应用》的纪要，其中有不少的干货 20 信息，也验证了此前我们的深度报告中的诸多判断。 10  PCB 行业：苹果和比特币挖矿机的新增需求促使行业17 年出现了优于行业往 0 年的较高增长。我们整理了PCB 研究权威机构Prismark 姜博士和CPCA 协会 -10 Mar/17 Jul/17 Nov/17 Feb/18 会长/深南电路董事长由镭先生的主题分享，与深南电路、景旺电子、胜宏科 资料来源：贝格数据、招商证券 技、崇达技术等 A 股龙头企业的现场销售、负责人进行了访谈。根据由镭董 相关报告 事长的数据，17 年PCB 行业的增长同比达到9.6%的水平，比17 年初预计的 1、《生益科技（600183 ）—从周期 3.6%的水平有大幅度提升。PCB 大厂增速最快，大者恒大。设备材料厂商的 到成长，5G 高频高速与半导体基材 增速远远高于PCB 板厂。Prismark 姜博士认为增长主要来自苹果和比特币挖 大有可为》2017-01-05 矿机的需求。由镭董事长认为5G 和智能工厂将会是PCB 的下一个风口，5G 2 、《铜箔、覆铜板行业深度跟踪：迎 接新一轮旺季涨价行情》2017-07-12 的高密度、高速高频化将会为行业带来新的潜力，2020 年有望看到初步成形 3、《铜箔、覆铜板产业链跟踪—CPCA 的智能化或高度自动化的企业。 专家访谈和草根调研，验证行业判 断》2017-03-12  PCB 设备是产业链必威体育精装版的明星子领域。PCB 设备的几家公司如大族数控、正 业科技等今年在 CPCA 特别显眼。大族数控的销售人员表示公司的激光钻孔 机卖的特别好。其他企业正业科技等也都在展会现场获得了非常不错的订单。 此前我们强调大族激光的PCB 业务有望超越市场预期，在CPCA 也得到验证。  投资建议。首推覆铜板龙头生益科技，公司主业受益于行业景气