第六章-企业集团的资金运筹 45页.pptVIP

* 6.3企业集团分配管理 * 一、企业集团分配管理的重点 分配管理的重心： 从经营成果的分配问题转化为集团中利益协调与激励机制问题 * 二、内部转移价格 （一）内部转移价格的概念 概念：企业集团内部所确定的一系列关联交易的产品或劳务的价格。 * （二）内部转移价格的制定 1、以实际成本为基础 2、以标准成本为基础 3、以市场价格为基础 * （一）企业集团组织层次： 1、核心层 2、紧密层、半紧密层 3、松散层 二、内部转移价格与企业集团的组织层次 * （二）内部价格与企业集团的组织层次 1、核心企业对非紧密层企业售出产品时，市价或实际成本加成法； 2、核心企业对紧密层企业售出产品时，略低于市价或标准成本加成法； 3、核心企业从紧密层或非紧密层购进时，市价或标准成本加成法； * 企业集团内部的利益分配方法主要有完全内部价格法、一次分配法、二次分配法和极差效益分配法。 1、完全内部价格法 完全以内部价格进行集团内部的交易，盈亏自负，不进行各企业间的利润分割。 企业集团内部的利益分配方法 * 2、一次分配法 以标准成本为基础，加上分解的目标利润，确定各成员企业配套零部件的内部协作价格。 3、二次分配法 （1）先确定零件和半成品的目标成本，作为内部转移价格，用目标成本-实际成本使利益得到初步分配； （2）以产品销售收入-产品目标成本，按一定标准再次分配； * 4、极差效益分配法 （1）分配基础 将劳动强度、原材料、劳动力价格方面形成的差异归为极差效益I； 将经营管理水平、技术更新改造等方面形成的差异归为极差效益II； * （2）分配方法 极差效益I形成的利润按照内部转移价格进行定价，极差效益II形成的利润则全部归企业所有； （3）实施策略 在紧密层企业建立利润分割中心，以内部转移价格为补充的利益分配体系；在非紧密层企业建立内部转移价格为补充，利润分割为中心的利益分配体系。 * 6.4 企业集团资本经营 * （一） 资本经营概念 （1）指独立于生产经营存在的， （2）以资本或物化资本（证券化操作）为基础， （3）通过收购、分立、剥离等手段， （4）对企业的股权、实物资产和无形资产的优化配置来提高效率 （二）资本经营实质 产权变更和控制权调整 * （三）资本经营原则 （1）资本经营与生产经营相结合； 资本经营目标分为生产目标、原材料目标和市场目标 （2）企业集团资本经营要充分考虑剩余资源 内部资源（生产能力、资金、技术和管理） 外部资源（银企关系、股市、债权市场等） * （3）充分考虑企业联合的特点 紧密层通过股份制扩张形成约束，松散层通过契约与合同形式扩张。 （4）充分考虑核心企业的承受能力 核心企业的规模和资本实力直接制约企业集团的状况。 （5）注意资本控制的层次限制 母公司应对下属子公司发展各自的子公司进行限制，规定子公司的投资上限额和投资最高比例。 * （四）企业集团资本经营内容 （1）资本扩张 并购、股份制改制与上市 （2）资本收缩 资产剥离、公司分立、股权出售、股份回购 * 第6章 企业集团的资金运筹 6.1 企业集团筹资管理 6.2 企业集团投资管理 6.3 企业集团分配管理 6.4 企业集团资本经营 * 6.2 企业集团筹资管理 一、企业集团筹资管理的重点 二、母子公司债务筹资安排分析 三、分拆上市 * 一、企业集团筹资管理的重点 1、关注集团整体与集团成员资本结构之间的关系 (1)层层控股关系可以使企业集团李勇资本的杠杆作用(较少权益资本控制更多资本) (2)这种杠杆作用使得母公司比子公司的收益率具有更大的弹性 * 2、实行筹资权的集权化管理 筹资权的集中化指大额筹资决策权集中在公司总部。其优点主要有： (1)符合规模经济，可以节约成本 (2)有利于集团掌握各子公司的筹资情况 (3)有利于降低债权人的风险 * 3、将企业筹资与集团结构改造相结合 企业筹资目的通常既为投资又为改制。 4、发挥企业集团筹资的各种优势 企业集团筹资的方式和渠道更加丰富，如相互筹资、相互担保、相互租赁。 * 现代企业融资体系 外源融资 债务资本 权益资本 主要股东 内源融资 接受直接投资 公募 私募 直接债务 间接债务 折旧和保留盈余 主板市场 战略（风险）投资 二板市场 债券融资 银行贷款 发行商业票据 非银行金融机构贷款 融资租赁 * 二、企业集团母子公司债务筹资安排分析 母公司贷款或发行债券使债权人风险更大，所要求的利息更高，应由子公司融资 母公司A 子公司B 母公司A为纯粹