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第三章 资金筹集管理 学习目标： 1.了解筹资的含义、方式、渠道 2.掌握各种权益筹资的定义、形式及优缺点 3.掌握各种负债筹资的定义、形式及优缺点 4.掌握资金需要量预测方法 第一节 资金筹资概述 一、资金筹集的含义 企业筹资是根据生产经营活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方法，获取资金的一种行为。 筹资既是企业理财的起点，也制约着资金的投放和使用，从企业建成至终止，筹集资金的活动将始终伴随着生产经营的全过程。企业在创建初期需要筹资，企业为了扩大生产经营规模需要筹资，企业为了调整现有的资金结构而进行的筹资。 二、资金筹集渠道与方式 （一）筹资渠道-----------资金从哪里来 1、银行信贷资金 工行、农行、建行、开发银行等 2、其他金融机构资金 信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、财务公司等 3、其他企业资金 4、居民个人资金 5、国家财政资金 6、企业自留资金 企业留存收益和未分配利润 二、资金筹集渠道与方式 （二）筹资方式----------------资金怎样来 1.吸收直接投资 2.发行股票 3.利用留存收益 4.向银行借款 5.发行公司债券 6.融资租赁 7.利用商业信用 二、资金筹集渠道与方式 一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。 同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。 同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道。 三、资金筹集数量的预测 （一）定性预测法 定性预测法是根据所掌握的数据资料，凭借预测人员的知识和经验，对资金需要量所做的判断。这种方法一般是在缺乏完整、准确的历史资料时采用。 （二）定量预测法 定量预测法是以资金需要量同有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上，选用一定的数学方法加以计算，并将其计算结果进行修正后，将其作为预测结果的一种预测方法。 1.因素分析法 因素分析法：又称分析调整法，是以有关资金项目上年度的实际平均需求量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资金周转的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 资金需要量=（上年度实际平均占用量-不合理平均占用量）×（1+预测年度销售增率）×（1+预测年度周转速度减率） 例如：宏昌公司上年度资金平均占用量为2000万元，其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%。预测本年度资金需要量。 本年度资金需要量=（2000-200）×（1+5%）×（1-2%） =1852.2(万元) 2.销售百分比法 销售额百分比法：销售百分比法是根据销售与资产负债表及利润表项目之间的比例关系，预测未来资金需要量的方法。 （1）根据销售总额确定融资需要量 基本步骤： 第一步：对资产负债表有关项目进行分析，找出随销售收入变动而直接变动的项目。 第二步：计算直接变动性项目占销售收入的百分比。 第三步：计算预计销售额下的资产与负债。 资产（负债）=预计销售额×各项目占销售的百分比。 第四步：预计留存收益的增加额 留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率） 第五步：计算外部融资需求。 外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益 主营业务收入百分比法案例 例某公司2004年的销售收入为1000万元，现扩大生产，预计2005年的销售收为1500万元。如果公司的税后利润率为10%，留存收益比率为30%，预测2005年需对外筹集的资金。 （2）根据销售增加额确定融资需要量 基本步骤： 第一步：对资产负债表有关项目进行分析，找出随销售收入变动而直接变动的项目。 第二步：计算直接变动性项目占销售收入的百分比。 第三步：计算增加的销售额引起的资产与负债的增加。 增加资产（负债）=增加销售额×各项目占销售的百分比。 第四步：预计留存收益的增加额 留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率） 第五步：计算外部融资需求。 外部融资需求=资产的增加-负债的增加-留存收益的增加 =增加销售额×资产销售百分比-增加销售额×负债销售百分比-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率） =增加销售额×（资产销售百分比-负债销售百分比）-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率） 主营业务收入百分比法案例 例某公司2004年的销售收入为1000万元，现扩大生产，预计2005年的销售收为1500万元。如果公司的税后利润率为10%，留存收益比率为30%，预测2005年需对外筹集的资金。 3.线性回归分析法 线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线性关系，建立的数学模型，后根据有关资料，用回归直线方程确定参数需要量的方法。 （二）建立函数关系 y=a+bx 因变量Y为资金占用量，自变量