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从我国汇票贴现现状反思汇票融资制度中存在利弊 　　摘 要：汇票融资的基础在于票据的无因性原则，汇票除了背书转让以获取资金外，其一般在货币市场中能够以贴现的形式进行融资。本文将在厘清汇票贴现的法律基础上分析汇票融资的利弊，并提出笔者对未来汇票融资市场的认识及汇票融资功能回归的路径。 　　关键词：无因性原则；贴现；融资方式；发展困境 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2012）02-0139-02 　　 　　作为商品经济的产物，票据产生之初主要是为了实现商品贸易结算时资金支付的安全、便利，因而“票据的最原始最简单的作用是作为支付手段，代替现金使用。”[2]票据作为支付手段的安全性、便利性优势在异地贸易中更为突出。随着商品经济的飞速发展，人们对资金的迫切需求催生了票据的一种新型功用――融通资金，即交易的一方将多余的资金贷借、融通给资金短缺的另一方。[3] 　　一、汇票贴现的融资功能 　　汇票本身就具有融资功能，其融资功能主要通过向银行等金融机构进行票据贴现来完成。票据贴现就是未到期票据的买卖，也就是持有未到期票据的人卖出票据以取得现款。[4]传统上人们把贴现看做一种短期贷款，实质上贴现也是票据行为，是票据转让的一种方式。[5]票据贴现后，银行等机构还可以通过转贴现、再贴现来实现继续融资。如果需用资金而专门发行票据向银行贴现，那么这种票据就成了单纯的融资工具。[6]我国现行法律要求所有票据的签发都必须有真实的商品交易关系，故单纯性的融资性票据在我国尚属禁止之列。 　　（一）贴现的法律性质 　　贴现的法律性质实为票据买卖，在贴现银行与贴现申请人之间形成票据买卖契约。票据作为无因性有价证券，合法持票人拥有其全部的权利，票据是持票人的财产，具有独立的交易价值，其本身可以作为买卖的标的物，持票人可以出让票据以获得现金，受让人则可以支付对价以取得票据同时获得票据权利。 　　由于票据在金融体系和货币政策中具有重要的调控作用，如果对票据买卖不加限制必然会影响到金融安全和经济秩序，尤其我国的金融体系和信用制度都不健全，对票据买卖的规制就更为必要，如前所述我国《票据法》及相关的法规对贴现的主体进行了限定，将票据买卖限定在特定的主体范围内，贴现实质上就是特定主体范围内的票据买卖。[7] 　　（二）汇票贴现作为一种融资方式的优势 　　1.融资成本低且方式简单 　　和传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和相比，通过银行承兑汇票融资的成本较低。使用银行承兑汇票的成本由三部分组成：一是交付给承兑银行的手续费，假如借款人的资本实力和信用情况较差，银行会相应地增加手续费；二是承兑银行收取的承兑费；三是向银行贴现后支付的贴现息，由当时的市场利率水平决定。而传统的银行贷款，除必须按贷款利率支付贷款利息外，银行一般还要求借款者保持一定的补偿性余额，这部分存款既非企业正常周转所需资金，又没有存款利息，构成了企业非利息成本。此外，由于银行办理贴现是事先收取利息，风险较小，贴现率一般比贷款利率低。 　　与通过资本市场发行股票、债券等进行融资的方式相比，汇票融资的融资门槛低、融资方式简单。以发行企业债券为例，法律、行政法规就企业规模、财务会计制度、偿债能力、盈利能力、发行面额、募集资金用途等方面有诸多限制，且要得到国家发改委批准并经中国人民银行和中国证监会会签，整个融资过程程序繁琐、时间长、成本高，不适合急需资金周转的中小企业。而汇票贴现业务主要在于对贴现申请人的资格进行审查，银行就申请人资格审查合格后即可将汇票贴现。 　　2.可接受性和流通性高 　　一方面，由于银行的资信度比较高，经过银行承兑的汇票，其信用程度大大提高，从而使其在流通市场上具有广泛的可接受性；另一方面，持票人为避免资金积压，往往会将银行承兑汇票予以转让，以融通短期资金，使得银行承兑汇票的流通成为可能。 　　贴现解决了远期汇票的持票人在未来某时间才能获得汇票款项，不能及时处分汇票所代表款项的时间差问题，即实现了资金融通。一般而言，汇票的持票人一般与背书人存在基础的交易关系，汇票持票人一般已经作出了某种给付，为了迅速获得价款以投入新的生产销售等交易活动，汇票持票人可以进入货币市场来寻求即期偿付。 　　因此，一方面发展票据贴现市场可以直接提高货币的流通速度；另一方面票据贴现市场是以工商企业经济活动的内生货币需求为基础而发展的，这样就可以更直观地看到整个社会货币供需状况。 　　二、我国汇票贴现现状及汇票融资制度中的弊病 　　一方面，我们要意识到汇票对经济发展和活跃市场的积极作用，另一方面，我们也需要意识到我国现在汇票融资领域所存在着不平衡发展的现状。票据贴现作为一种负有风险的金融活动，其存在的弊端也值得注意。 　　（一）对银行政策依赖性强