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中小企业内源融资渠道和模式研究 　　摘要：内源融资是中小企业生存和发展不可或缺的重要组成部分，是企业资金的重要来源。当然，中小企业内源融资渠道和模式随着经济的发展在不断地被创新，中小企业融资难的问题也正在不断地被破解。作为中小企业。仍然应当立足于自身的资产规模和经营管理水平来考虑企业的发展，不可盲目地投资和融资。中小企业只有不断提高经营管理水平和盈利能力、优化自身内外部资源配置效率，积极创新，才能充分发挥内源融资的优势。为进一步开展外源融资提供保障。 　　关键词：中小企业；内源融资；融资渠道；融资模式 　　中图分类号：F276.3　文献标识码：A　文章编号：1006－5024(2012)01－0155－03 　　在当前中小企业外源融资难的社会背景下，中小企业融资要立足自身的经营规模，充分挖掘内部潜力，增强盈利能力，拓展内源融资渠道，创新内源融资模式。本文重点梳理研究中小企业内源融资渠道和模式，以供实践参考。 　　一、内部现金流融资渠道 　　内部现金流是指企业内部自然形成的现金流，内部现金流是内源融资的主要资金来源。中小企业要发展，必须保证其有足够的内部现金流，要科学制定股利政策、折旧政策和纳税筹划。 　　(一)留存盈余模式。留存盈余融资主要源自企业内部正常经营形成的现金流，是企业内源融资传统的重要模式，而且融资成本低、风险小、方便自主，其主要的表现形式是向股东配股。从企业的发展阶段来看，留存盈余融资是企业成长阶段的首选融资方式。企业在创业期间规模较小，赢利较少甚至为负，获取银行等外部融资渠道的资金比较困难。所以，只有通过留存盈余融资才可以得到方便自主、风险小的资金。特别是那些前景看好的高新技术企业，股东也会为获得长期的利益而愿意放弃股利分红或者少拿股利分红而继续增加资本金。 　　(二)折旧模式。固定资产折旧融资其实是一种企业自身对机会成本和对折旧方式造成的前期差价的利用。折旧具有“税收抵挡”的作用，被称为非债务税盾，但其作用在我国中小企业中的运用还不充分，企业的融资决策常常与资产折旧因素无关。在金融危机这样特殊的经济背???下，中小企业获得融资的渠道狭窄。如果中小企业可以利用折旧的抵税效应获得内源融资，就可以在一定程度上减轻资金压力，从而更有利于中小企业的发展。我国应提高中小企业的资产折旧率，并按照行业或地区为中小企业设定不同的资产折旧率。例如，从事高新技术研发的中小企业的资产折旧率应高于其他行业，这样可以提高这些企业进行研发的积极性和自身积累能力，并通过非债务税盾缓解企业研发资金不足的问题；中西部地区中小企业的资产折旧率应高于东部地区.这样可以提高西部地区招商引资的能力，从而促进西部地区经济社会的发展。 　　(三)纳税筹划融资模式。目前我国中小企业的税负也较高，不能享受到实在的税收优惠，无法利用税收筹划增强内源融资能力。因而，中小企业纳税筹划获得的税收利益就显得更为重要。税务筹划在给中小企业带来税收利益的同时，也存在着相应的风险。中小企业要加强对税收法律法规的理解，及时掌握税收政策的调整，重视企业相关制度，科学准确判断经济环境和行业发展，防范纳税筹划风险。中小企业要合法合理地运用各种纳税筹划技术进行增值税的纳税筹划，并运用概率统计方法对纳税筹划的可靠性进行计量，估计纳税筹划风险，在战略上把握纳税筹划策略的风险程度，使企业针对变化能及早采取应对措施。经营战略决定纳税筹划的边界，但有时又必须根据纳税筹划的需要进行调整，这样才能使企业尽可能地享受税法提供的优惠政策，获得最大经济利益。 　　二、存量资产盘活融资渠道 　　中小企业由于内部管理不善，往往会形成呆坏账、存货积压、资产闲置、资金周转不灵等情况，造成企业存量资产的流动性差并占用大量资金，使中小企业资金不足。因此，加强中小企业存量资产管理，盘活存量资产是中小企业内源融资的一条重要途径。主要模式有： 　　(一)现金管理模式。中小企业要提高现金的使用效果，加速现金周转，应尽快加速收款。企业加速收款的任务就是要使顾客尽量早付款，并尽快将这些付款转化为现金。中小企业应设法减少客户付款的邮寄时间，减少企业收到客户支票及兑付的时间，减少资金存入自己结算银行的时间。具体可以采用集中银行、锁箱系统等措施。中小企业在在现金支出时要合理运用现金“浮游量”，可以适当减少现金数量，节约现金，为企业内部提供现金流。 　　(二)应收账款融资模式。应收账款是企业的一项流动资产，能为企业带来预期经济利益，但若不能及时变现，也会使企业面临资金短缺和产生坏账的隐患。目前，在国际资本市场上，应收账款证券化融资即应收账款转让是一种常见的理财行为，它不仅有利于加速应收账款变现，规避坏账风险，也为企业提供了一个以低成本筹集资金的新的融资模式。中小企业一方面要发挥应收账款促进销售、增加收益的作用