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浅析夏新电子财务困境成因 　　摘 要：该文以正在重组的“*ST夏新”为案例，从公司治理、营销模式和公司战略三个角度简要分析了夏新电子财务困境的原因，分析发现夏新电子的财务困境不是一朝一夕所致，而是由多方面的因素长期影响的结果。 　　关键词：财务困境；多元化；成因 　　 　　一、夏新电子背景简介 　　夏新电子全称夏新电子股份有限公司，由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司等六个股东共同作为发起人，1997年以向社会公众募股方式设立，同年在上海证券交易所挂牌上市（股票代码：600057）。公司属于日用电子器具制造行业，以研发、生产、销售移动通信终端产品为主营业务。 　　夏新电子的前身是成立于1981年的原厦新电子有限公司，早期业务主要是生产黑自电视机。之后进入录像机、VCD等热门行业，90年代中后期其业绩在上市公司中名列前茅。可是1999年随着影碟机和VCD行业的整体衰退，夏新业绩随之也大幅下滑，2000和2001年连续两年亏损，股票简称由“夏新电子”被迫更名为“ST夏新”。 　　2001年夏新推出了热销一时的A8手机，这款手机奇迹般的在2002年将夏新从亏损变成了高盈利，每股收益曾高达1.69元，在中国A股市场中名列榜首。并在2003年8月5日起更名为“夏新电子”。 　　随后的2004年起夏新开始走下坡路。2005年到2007年连续三年的亏损让夏新股票简称在2008年5月5日起变更为*ST夏新”。2009年5月27日，*ST夏新被上交所根据相关规定暂停上市。 　　*ST夏新从2009年11月开始，就以拍卖或者变卖的方式处理除了货币资金外所有的账面资产，并于2009年8月28日被债权人申请破产重整。2010年3月5日，*ST夏新向上交所正式递交了申请恢复上市的文件，象屿集团旗下的象屿股份将从事的主营业务―物流业务，拟装入*ST夏新。 　　二、夏新陷入财务困境的主要成因 　　（一）混乱的公司治理 　　夏新混乱的公司治理可从其财报风波中略见端倪,几次财报风波给夏新的品牌形象大打折扣。 　　2005年12月22日，中国证监会厦门监管局对夏新下发了《厦证监发120051234号整改通知书》，指出其存在董事会、监事会运作不规范，??及财务会计账目不规范等问题，责令其限期整改。虽然不久就公布了整改报告，但2008年1月30日，夏新再次被发整改通知书。4月3日，夏新又因涉嫌违反证券法规而接受调查。 　　2006年夏新因涉嫌虚增利润4077万元、将银行承兑汇票擅自披露为商业承兑汇票、未如实披露销售退回、未足额计提返利价保等多项违规行为，被中国证监会给予警告，并处罚款60万元。当时的夏新主管人员也遭受了相应处罚，其中，给予时任蕈事长苏振明、时任总裁李晓忠，时任副总裁黄智辉3人警告，井罚款10万元。 　　2007年在厦门证监局介入调查后，夏新电子在2007年的财报中做出了令人吃惊的披露，对2005年、2006年财报进行的追溯调整，对过往的重大差错更改高达15项。 　　从2005至2008年，夏新三次收到证监会厦门监管局的整改通知书，两次被证监会点名整改。2009年4月30日。夏新电子公告称2008年财报再度出错，使得2008年未分配利润和净资产等4项指标出错。 　　频繁出错的财报不仅无法掩盖夏新连年亏损的事实，而且还暴露了公司治理的混乱。品牌影响力对企业的竞争力来说至关重要，企业品牌一旦失去了公众的信任，其发展的前景将不容乐观，2008年的三鹿奶粉事件就让三鹿集团轰然倒下就是一个典型的例子。而夏新从2005年开始的一系列财报风波让其形象严重受损，为其日后的衰落埋下了伏笔。 　　（二）落伍的营销模式 　　国内手机品牌的营销模式大体是以下流程：先找一家公司来设计产品方案，再找广告公司来做品牌的策划和包装，然后请明星代言、炒作，在各处放广告，手机的销售则由各省代理的经销商来做。这种粗放的营销模式需消耗较大的资金，这也是国内很多手机企业出现资金链紧张的原因之一。而夏新研发的手机也运用这种没有竞争优势可言的落伍的营销模式。方案公司和广告公司在进行手机品牌的策划和推广时，并没有使出全力让手机销量更高。 　　反观现在成功的手机品牌诺基亚和三星，能够主动挖掘其核心用户的需求，根据他们的需求设计必威体育精装版的产品，维护已有的深度细分市场，这给企业带来了稳定的利润，而不是像夏新手机一样粗放的占有市场，让各省的手机经销商来圈地而没有维护自身已经占有的细分市场。 　　而夏新手机产品类在公司的营业收入中一直占有大部分比重，夏新的营业收入构成中手机产品类所占的比例分别为82.49%，87.48%，73.87%，69.7%，72.7%，67.37%，可见夏新绝大部分的营业收入从其手机产品类而来。夏新手机