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流动性过剩区域差异及其启示 　　摘要：就宏观和整体而言，近两年，我国流动性过剩问题已基本形成共识。但就区域和流动性类别而言，流动性过剩问题却存在着明显的不平衡性，有必要对货币流动性与银行体系流动性的不一致性进行区域分析，以便在货币当局的流动性管理中有所区别，实现流动性过剩的破解与促进经济健康发展的同步进行。 　　关键词：货币；银行体系；流动性过剩；区域差异 　　文章编号：1003-4625(2007)11-0040-02　中图分类号：F830．45　文献标识码：A 　　 　　流动性过剩已成为当前我们谈论的热点话题，就宏观和整体而言，我国流动性过剩问题已基本形成共识。但就区域和货币的流动性而言，流动性过剩问题却存在着明显的不平衡性，尤其是对于欠发达地区来说，银行体系的流动性过剩较为严重，而货币的流动性未必过剩，有必要对货币流动性与银行体系流动性的不一致性进行深入分析，以揭示其所蕴含的背景与内涵，以便在破解银行体系流动性过剩过程中促进经济的发展。 　　 　　一、两种流动性过剩的区别与联系 　　 　　 　　目前对流动性过剩的描述一般都是泛泛而谈，没有从概念上加以区分。实际上，流动性过剩有两种，一种是指银行体系的流动性过剩；另一种是指货币的流动性过剩。两种流动性过剩有时是一致的，有时是不一致的，一般来说，货币的流动性过剩会导致银行体系的流动性过剩，而银行体系的流动性过剩未必导致货币的流动性过剩。要视具体区域、具体经济金融情况而具体分析。 　　 　　二、银行体系流动性过剩的区域比较与评估 　　 　　在这里，我们用存贷比表示银行体系的流动性过剩情况，用存贷差增速表示银行体系流动性过剩的演变情况，我们以近两年我国东部地区与西部地区的两项指标进行流动性过剩比较(参见表1)。 　　由表1知，虽然我国东部地区金融机构的存贷比高于西部地区，但从总体上看，两地区的存贷比均处于较低水平，至2006年末，两地区的存贷比仅达到60％左右，西部地区的存贷比甚至不到60％，说明我国东西部地区均存在银行体系的流动性过剩问题；从存贷差增速看，两地区银行体系的流动性过剩有着较快的积累速度，平均在30％左右波动。 　　 　　三、货币流动性过剩的区域比较与判断 　　 　　(一)居民消费价格指数比较。居民消费价格指数是反映居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，是价格传导的最后环节，货币流动性的过剩，有可能通过这一环节反映出来。表2反映了我国东西部居民消费价格的变动情况。 　　 　　从表2可以看出，两地区在绝大部分年份居民消费价格上涨在1％左右，个别年份达到3％，在2002年两地区还出现了不同程度的下降；2000－2006年间，两地区的平均居民消费价格仅上涨1.13％和1.24％，两地区的平均居民消费价格涨幅相差仅0.11个百分点。这说明，我国东西部的居民消费价格不仅没有明显的上涨趋势，而且两地区的物价涨幅也没有明显差别，两地区的货币流动性过剩没有反映到居民消费价格指数上。 　　(二)资产价格指数比较。货币的流动性过剩如果没有通过居民消费价格反映出来，那么，极有可能通过资产价格反映出来。由于股票市场和股票价格的全国统一性，在这里用房地产价格指数这一指标来进行东西部之间的资产价格比较。 　　由资料知，2003年以前，我国东西部地区的房屋销售价格较为平稳。但2003年以后，我国东部地区的房屋销售价格明显上涨，最大涨幅甚至接近两位数，货币的流动性过剩在东部地区的资产价格上得到了较明显的反映；西部地区的资产价格虽有所上涨，但幅度并不大，平均涨幅仅2.9％，从资产价格方面难以得出西部地区存在货币流动性过剩的结论。 　　(三)固定资产投资及社会消费品零售额增速比较。货币的流动性过剩也有可能推动投资和消费等社会需求的快速扩张，在社会需求上得以反映。 　　资料显示，我国东部地区无论是投资需求还是消费需求，其扩张速度都明显快于西部地区，尤其是社会消费品零售额的增长速度更是呈稳定的扩张差距。2000～2006年，东部地区固定资产投资增长268.51％，较西部地区快5.2个百分点；东部地区社会消费品零售额增长154.41％，较西部地区快36.54个百分点。从社会需求的扩张情况看，我国东部地区存在着货币流动性过剩问题，而西部则不明显。 　　 　　(四)单位GDP的货币含量比较。单位GDP的货币含量是衡量货币流动性过剩的另一重要指标，货币的流动性过剩，必然会在该指标上有所反映，货币的流动性过剩越严重，单位GDP的货币含量就应该越多。这一指标应该用货币供应量与GDP的比值表示，但由于缺乏分区域的货币供应量数据，在这里我们用各项存款与GDP的比值来近似代替。图一反映了我国东西部地区单位GDP的货币含量情况。 　　由图三可