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汇率利率变动对资金业务损益影响 　　摘 要：在公允价值计量模式下，预测汇率、利率变化对调期交易损益的影响，必须全面深入了解交易背景、交易实质，选择反映交易实质的估值参数，以正确反映其公允价值；要持续跟踪重大交易定价条件的变化，适时对公允价值计量参数进行重检；应密切关注市场，特别是汇率、利率的走势，对重大交易的损益变化趋势及时做出判断。 　　关键词：公允价值；调期交易；汇率；利率；影响 　　中图分类号：F830.4 文献标识码：Ａ 文章编号：１００６－３５４４（２０11）０3－００33－03 　　 　　根据会计准则规定，所谓“公允价值”，是指在公平交易中， 熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额。随着金融危机以来围绕“公允价值”的一系列争论告一段落，公允价值计量模式的使用已经是不争的事实， 国际准则必威体育精装版发展动向亦肯定了公允价值计量模式的应用，但必须注意到，公允价值计量模式在提高会计信息相关性的同时， 客观上确实加剧了损益的波动性。对于银行业而言，相对于以摊余成本计量的存贷款业务，汇率、利率变动对资金产品特别是对重大资金交易损益造成的影响不容忽视；与之相对应，无论是在集团利润预算还是财务分析领域，较之传统意义上的存贷款业务，资金领域损益预测及分析的准确性都更具挑战性， 有时往往因为资金业务损益的不确定性带来的利润预测难度，削弱了利润预算及预测的准确性及效力。本文以调期交易为例， 阐述如何从复杂的估值参数中抽象出其本质，从而当汇率、利率变化时能够对调期交易损益变化趋势进行预测， 为利润预测及经济决策提供信息支持。 　　一、调期交易实例 　　以某行叙做的调期交易为例。出于经营需要，某行与交易对手叙做调期交易，即期换入美元、换出人民币，远期（交易到期日）换回人民币、换出外币；自交易日至到期日定期（每个付息日）向交易对手支付美元利息（以LIBOR为基础计息）、收取人民币利息（以SHIBOR为基础计息。实际操作中，利息折算后以人民币轧差结算）。 　　该交易之合同本金、利率在交易之初即已确定，除利息结算日汇率不确定外， 交易成本在交易之初就已基本锁定，但随着市场环境的变化，其公允价值发生改变，形成估值损益，且该损益在各会计期间呈波动态势。 　　二、估值本质探究 　　（一）估值方法 　　1． 对即期头寸的估值方法为：即期价值=∑即期已交割头寸×估值日即期牌价。 　　2． 对远期头寸的估值方法为：远期价值=∑（远期未交割本金/（1+本金适用贴现率）本金剩余期限）×估值日即期牌价+∑（远期未交割利息/（1+各期利息适用贴现率）利息剩余期限）×估值日即期牌价。本金（或利息）适用的贴现率为估值日该币种本金（或利息）剩余期限的机会成本率，即美元LIBOR及人民币央票利率。 　　3． 损益影响=当期即期价值变动+当期远期价值变动+当期利息收付。 　　（二）估值本质 　　 总体看，该交易既受外币与人民币利率影响，也受外币汇率影响，而且，即使利率、汇率都不变，随着时间的推移， 时间因素本身也会对该交易损益产生作用。影响因素较为复杂，且不同时间内各因素发挥作用的力量对比亦不相同，因此，调期交易损益变化原因是较为复杂的。 　　为了在上述错综复杂的因素中抽象出最本质的要素，从而对该交易损益进行趋势判断和预测，首先必须深刻理解估值本质，即，公允价值计量本质。估值“估”的是什么？通俗的说，估值衡量的是与现在做同样一笔交易需要的定价条件相比， 原交易是亏了还是赚了。其本质是在估“重置成本”，即，用目前的市场状况去重新衡量既有交易在现在时点下的市场价值。 　　对于央行调期特定交易：（1）从汇率看，当远期头寸贴现至即期，即远期外币头寸轧差后为净空头，外币升值，对该交易损益不利；如果轧差后为多头，外币贬值，对交易损益产生有利影响。（2）从本外币利差（外币-人民币）看，利差扩大，意味着现在做同一笔交易需要付出更多的成本， 该交易重置成本变大，因此从这一角度看，原交易是“划算”的，所以估值盈利，反之，利差缩小， 意味着该交易机会成本变小，因此估值亏损。 　　三、 把握损益趋势分析及预测准确性的核心 　　根据前几年市场变化的实际情况， 若某银行调期交易规模平均400亿美元， 在2006～2008年汇率、利率波动大的市场环境下，两年损益波动能相差几十亿元人民币。此种情况下，要准确合理地计量公允价值， 并且能够对重大交易的损益趋势做出准确合理的判断， 能够为利润预测及资产负债摆布提供有价值的信息支持， 以下三点缺一不可： 　　（一）必须要全面深入了解交易背景、交易实质，选择反映交易实质的估值参数， 才能正确反映其公允价值 　　公允价值计量尽管离不开主观判断，但绝非“简单估计”、“随意判断”， 不同的估值参数对损益的影响可能相去甚远，