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汇率制度改革对金融安全影响分析 　　一、引言 　　 　　2005年7月21日，中国人民银行发布了汇率改革政策，由此我国开始实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，即人民币不再盯住单一美元，而形成了更富弹性的汇率形成机制，同时人民币一次性升值2%。正如Frankel(1999)曾指出，没有任何一种汇率制度在任何时候、任何地方都是最优的，汇率制度是随着一国的经济发展而调整的。这次汇率改革是在当时国内外双重压力的情况下作出的一次重大调整，这次改革使人民币恢复了灵活性，对改善我国的金融安全状况产生了积极的影响。本文试图详细分析这次汇改对我国金融安全产生的影响。 　　我国的诸多学者从不同角度定义了金融安全的概念，一是从金融实质的角度出发，认为金融安全实质上就是货币资金融通的安全，凡是与货币流通以及信用直接相关的经济活动都属于金融安全的范畴(王元龙，1998)。二是从国家关系学的角度出发，把金融安全定义为“核心金融价值”的维护，包括金融本身的核心价值及其对国家核心价值的影响程度，以及金融主权(梁勇，1999)。王元龙在综合其他学者观点的基础上，在2004年将金融安全表述为：金融安全是在金融全球化条件下，一国在其金融发展过程中具备抵御国内外各种威胁、侵袭的能力，确保金融体系、金融主权不受侵害，使金融体系保持正常运行与发展的一种态势。陆凯旋(2005)则从保证金融体系高效的角度定义了金融安全，他认为金融安全是在保持一国金融体系高效运转的前提下，能够采取各种手段抵御来自国内、国外的各种威胁和侵袭，确保金融主权不受侵害、金融体系保持稳定运行，并以此促进经济快速发展。由上述对金融安全概念的阐述可见，影响一国金融安全的因素来自国内外的各个方面，而对金融安全的维护却必须站在国内的立场之上，它包含于经济安全之中，甚至涉及到国家安全；并且金融安全应当是一种动态均衡，它应当是面对不断变化的国际金融、国内金融环境，应具备“应对”能力的状态。 　　 　　二、汇改后人民币汇率的走势分析 　　 　　中国之所以要实行人民币汇率制度的改革很重要??原因就是长期以来人民币汇率事实上就是单一钉住美元，而人民币对其他主要货币的汇率波动频繁。2002年至2005年3年期间，人民币对美元的汇率波动幅度仅为0.0109%，标准差为0.000254。而人民币兑欧元的波幅则要大得多，在3年的时间里从100：728.77跳跃到100：1108.16，波幅达到52.06%，是人民币兑美元波幅的4776.1倍。人民币兑日元的波幅也不小，达到41.2%。这样的局面一方面使人民币汇率对美元缺乏弹性，造成中国的外汇政策受制于美元政策；另一方面人民币对其他主要货币汇率的频繁波动不利于中国不断多元化的贸易和投资稳定。 　　2005年7月汇改后，人民币不再单一钉住美元，而是参考一篮子货币进行调节。在2005年7月至2008年6月的3年时间里，通过对人民币相对美元、欧元，日元走势的观察，即能够从大体上获知人民币汇率在汇改后的弹性变化情况。图1、图2和图3分别是汇改后12个季度内，人民币兑美元、欧元和日元的汇率走势。 　　 　　图1 人民币兑美元的汇率走势 　　 　　图2 人民币兑欧元的汇率走势 　　 　　图1 人民币兑日元的汇率走势 　　 　　由以上系列图表可见，人民币汇率相对美元呈现明显的单向升值态势，而相对欧元与日元而言，则是有升有降地波动；因此，不能片面地认为汇改后人民币大幅升值，而应该从更全面的角度看，相对于主要货币，人民币表现出灵活波动的态势。 　　 　　三、汇改对我国金融安全状况产生的影响 　　 　　此次汇率制度改革对我国的金融安全状况产生了一定的积极影响，如汇改后我国宏观经济保持平稳运行，经济增长率连续3年保持在双位数以上；随着人民币汇率的逐步趋于灵活，货币政策也取得显著效果；国有银行改革也因为此次汇改而加速进行，不良贷款率逐年下降。 　　此次汇改的目的是实现汇率形成机制的市场化，使汇率能够根据市场供求得到有效调节，然而汇率制度改革并非一朝一夕而成就的，此次汇改的确对金融安全产生了诸方面的积极影响，国家也适时推出了大量政策措施与之搭配执行，然而若要进一步深化汇制改革，目前国内金融体制仍存在几方面的制约因素。 　　第一，缺少汇率风险规避机制。新的汇率体制下，汇率将具有更大幅度的弹性，从而市场主体将不可避免地遭遇到汇率波动带来的风险。但从我国现有的外汇市场体系来看，无论在交易品种上，还是在交易规模上都远不能满足市场需求，发展人民币外汇衍生品市场迫在眉睫。外汇衍生品规避风险的理论机制在于，市场主体可以根据自身对风险的偏好与承受能力进行交易，实现市场风险的有效配置，从而达到保障金融安全的目的。 　　第二，资本项目管制阻