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发展投资者本位资本市场 　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的最大特点，就是突出投资者本位，对于保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益给予了相当的关注，意味着投资者本位将是中国资本市场改革开放和稳定发展的重要原则。 　　2003年，对于中国证券市场而言是惨痛的一年，券商面临全行业亏损，A股融资额再度走低，全流通久拖不决，关于“股市是否被边缘化”的讨论此起彼伏，投资者信心几近崩溃。 　　更为重要的是，证券市场的持续低迷和证券行业的普遍亏损所带来的连锁反应并不能完全在证券市场内部全部消化。日益增长的保险资金需要更多、更稳健的投资渠道；国资委旗下关乎国计民生的国有大企业以及国有商业银行改制上市过分倚重海外市场；风险投资缺乏退出通道；中小企业融资困难……而这些难题的解决无一不需要一个繁荣健康的资本市场。 　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称《意见》）正是在这种背景下出台的。《意见》的一个最大特点，就是突出投资者本位，对于保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益给予了相当的关注。这体现了政府对于投资者特别是公众投资者在资本市场发展中重要作用的深刻认识和把握，也意味着投资者本位将是中国资本市场改革开放和稳定发展的重要原则。 　　 　　投资者本位的核心是保护投资者合法权益 　　 　　《意见》出台之后，受到各方人士的热烈欢迎和支持，正是因为《意见》以投资者本位为中心，从各个方面强调保护投资者合法权益。 　　1、提高上市公司质量 　　近几年，中国经济增长趋势强劲、增长速度可观，而与之相反的是中国资本市场持续走低，完全没有体现经济晴雨表的作用，中国资本市场投资者也没有分享到经济增长的成果。造成这种局面的一个重要原因，就是上市公司质量低下。 　　上市公司质量低下，归根结底与之前资本市场的国有企业本位有关。以国有企业为本位的资本市场，评判一家企业能否上市，并不以能否给投资者带来投资回报为核心，而以是否有利于国有企业解困为核心。在这样一个市场，上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况是必然的；在这样一个市场，上市公司质量得不到保证也是必然的。 　　正因如此，《意见》明确提出：“重视资本市场的投资回报。要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提高上市公司的整体质量，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。” 　　提高上市公司质量，除了建立良好的上市制度，“完善证券发行上市核准制度。健全有利于各类优质企业平等利用资本市场的机制”，把好公司进入资本市场的第一关以外，还需要在规范上市公司运作、完善市场退出机制等方面，进一步采取有效措施以保护投资者合法权益。 　　2、积极稳妥解决股权分置问题 　　股权分置问题，是中国证券市场的一个顽症，也是投资者特别是公众投资者合法权益受到损害的一个根源，如何逐步解决股权分置问题，是影响到下一阶段中国资本市场发展的最为关键性的问题之一。 　　《意见》对这一问题提出了基本的原则：“稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。” 　　最后一句话值???玩味，因为如果单说切实保护投资者合法权益，则等于白说，因为投资者包括流通股股东和非流通股股东，而“特别是公众投资者的合法权益”的提法，则说明在解决股权分置问题时，流通股股东的合法权益是首要的，这也就意味着有损于公众投资者合法权益的解决方案将不可能得以实施。而原则的制定，对于造成公众投资者合法权益受到损害的根源之一的股权分置问题，也有利于加快解决。由此，《意见》将这把长期悬在公众投资者头上的达摩克利斯之剑轻轻放下。 　　3、促进中介机构规范发展，提高中介机构执业水平 　　中介机构的规范发展和执业水平，直接关系到投资者合法权益的保护。在中国，资本市场的中介机构在保护投资者合法权益方面，并没有起到应有的作用。原因有三： 　　第一，部分中介机构没有搞清楚自己是为谁服务。好多中介机构认为，谁出面聘请我，谁出面给我钱，我就为谁服务。于是，证券公司常常认为自己是为企业服务的，会计师事务所、律师事务所也认为自己是为企业服务。而事实上，中介机构是为投资者服务的。由于没有正确认识到自己的服务对象，中介机构常常站在企业的角度考虑问题，对企业种种损害投资者合法权益的行为视而不见，甚至与企业联合起来损害投资者的合法权益。 　　第二，部分中介机构执业水平低下。有些中介机构知道自己是为投资者服务的，而且也积极为保护投资者合法权益而努力，但由于执业水平低下，并不能真正起到保护投资者合法权益的作用。 　　第三，部分中介机构缺乏职业道德和法律观念。有些中介机构知道自己是为投资者