(精选)证 券投资学第4章 证 券投资基金课件.pptVIP

截至2009.12.31 第二节 基金的法律形式及运作方式 依据法律形式不同 基金 2. 公司型基金 一、基金的组织形式 1. 契约型基金 公司型基金 依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。 公司设有董事会，代表投资者利益行使职权 契约型基金 依据基金管理人、基金托管人间所签署的基金合同设立，基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同当事人，依法享受权利并承担义务 契约型基金与公司型基金区别 法律主体资格不同 投资者地位 营运依据不同 契约型基金：不具有法人资格 公司型基金：具有法人资格 契约型基金：依据基金合同运营，设立上简单易行； 公司型基金：依基金公司章程营运 契约型基金：不具有股东权益，但可通过持有人大会表达意见 公司型基金：享有公司股东权益 依据运作方式不同 基金 2. 开放式基金 二、基金能否赎回 1. 封闭式基金 封闭式基金 基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金。 目前我国传统封闭式基金25只 开放式基金 基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的一种基金运作方式。 特指传统基金，不包括交易型开放式指数基金、上市开放式基金 截止2012.3.16，我国开放式基金981只 基金公司设立的基金（前十位，按总份额排序）：2012.3.16 开放式基金与封闭式型基金区别 期限不同 份额限制不同 交易场所不同 封闭式基金：有固定的存续期，5年以上，我国一般为15年 开放式基金：无期限 封闭型基金：募集完成后，上市交易；交易在投资者间完成 开放型基金：投资者向代销机构提出交易申请，交易在投资者与管理人间完成 封闭式基金：份额固定，未经认可不得增减 开放式基金：规模不固定，投资者可以随时申购或赎回 开放式基金与封闭式型基金区别 价格形成方式不同 激励约束机制与投资策略不同 封闭式基金：价格受二级市场供求关系影响 开放式基金：基金净值不受投资者对基金供求影响，受证券投资组合资产价格影响 封闭式基金：份额固定，经营压力较小，激励机制不足；长期投资 开放式基金：受投资者赎回压力，激励约束机制有效；投资短期化； 按投资基金投资标的分类 股票基金（与股票的区别） 债券基金（与债券的区别） 货币市场基金 指数基金 中国的LOF创新 上市开放式基金（Listed Open-end fund, LOF）是指在交易所发行与上市交易的开放式证券投资基金。 LOF本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。 LOF发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。 LOF投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交的价格买卖基金份额。 投资者可以通过跨系统转托管实现在深交所交易系统买卖和在银行等代销机构申购、赎回基金份额两种交易方式的转换。 目前已经上市交易的如南方积配（160105）（南方基金管理公司管理）等。 中国的ETF投资基金 ETF（Exchange Traded Fund） 。 ETF是一种跟踪“标的指数”变化，且在交易所上市的开放式基金，通过买卖ETF，可实现对指数的买卖。因此，ETF可理解为“股票化的指数投资产品”。 从本质上讲，ETF属于开放式基金的一种特殊类型，综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过，ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。 ETF有很多优点： ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。 ETF基金相对于开放式基金，具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特点。 ETF管理费非常低，操作透明度非常高，可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成份股票，实现充分分散投资，有效规避股票投资的非系统性风险。 诸如上证50ETF、中小板ETF等。 LOF与ETF的区别（P83）：T+0交易？ 思考： 1、投资基金的价格受哪些因素的影响？ 2、投资基金面临的风险有哪些？ 基金价格波动因素 基本面: 经济因素:宏观（经济增长与景气循环、利率引起成本提高利润下调和筹资困难削减规模及资金外流、通涨、汇率提高吸引资金价格上涨）、微观（基金公司业绩、投资状况、管理水平） 政治因素：战争、大事件 心理因素：预