(精选)证 券投资学第5章第1节 远期期货互换课件.pptVIP

2018-3-16 1 第五章 第一节 金融远期、期货与互换 衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基础（Underlying）标的资产价格的金融工具。 2018-3-16 2 特点和功能 衍生证券是一种契约，其交易属于“零和游戏”(zero game)，衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配，它不会创造财富 衍生证券具有很高的杠杆效应，它是以小博大的理想工具。 这既会加大市场的风险，又会降低交易成本，提高市场的流动性。 2018-3-16 3 一、金融远期合约 （一）定义和特点 金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 第一节 金融远期和期货概述 2018-3-16 4 远期合约的优缺点 灵活性是远期合约的主要优点。（非标准化合约） 缺点： 没有固定、集中的交易场所，市场效率较低。 流动性较差。 违约风险较高。 2018-3-16 7 一个实例 假定今天为2007年10月5日周五,双方同意成交一份1*4、名义金额100万美元、合同利率4.75%的远期利率协议。 起算日为2007年10月9日星期二，结算日为2007年11月9日。到期时间为2008年2月8日。合同期为2007年11月9日至2008年2月8日。结算日前俩日的2007年11月7日为确定日。假定确定日的参考利率为5.5%，由于参考利率高于合同利率，名义贷款方就要支付结算金给名义借款方。 2018-3-16 8 图： 远期利率协议流程图 交易日 起算日 确定日 结算日 到期日 2天 延后期 2天 合同期 FRA1×4：1个月以后开始4个月以后结束的远期利率协议 合同期是多长时间？ 2018-3-16 9 2. 远期利率（Forward Interest Rate） 远期利率是指从未来某一时间开始适用于未来某一时间的利率。 远期利率是由一系列即期利率决定的,是人们对未来即期利率的预期。 2018-3-16 10 3.远期利率协议的功能 避免了利率变动风险。 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具。 与金融期货、金融期权等场内交易的衍生工具相比，远期利率协议具有简便、灵活、不需支付保证金等优点。 2018-3-16 11 4.远期外汇合约 远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 2018-3-16 12 5.远期股票合约 远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。 由于远期股票合约世界上出现不久，仅在小范围内有交易记录。 2018-3-16 13 二、金融期货合约 期货交易的诞生与发展: 1.1972年5月16日,芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange,CME)开张，首次推出了７种西方国家的货币期货交易，标志着金融期货的诞生。 2.1975年10月20日芝加哥农产品交易所(Chicago Board of Trade, CBOT)推出了国民抵押货款协会抵押存款凭证的期货合约.1977年8月22日,CBOT又推出了第一份美国国债的期货合约。 2018-3-16 14 3.1982年2月,堪萨斯农产品交易所(Kansas City Board of Trade, KCBT),推出了价值线平均综合指数的期货合约;两个月以后,CME也推出了标准普尔500种股指期货。 4.1973年10月26日,CBOT建立了芝加哥期权交易所,(Chicago Board of Option Exchange, CBOE),标志着期权交易进入交易所进行交易。 2018-3-16 15 （一）金融期货合约的定义和特点 金融期货合约（Financial Futures Contracts）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。合约中规定的价格就是期货价格(Futures Price)。 2018-3-16 16 金融期货合约的特征 在交易所进行 可平仓，而无须进行最后的实物交割。 是标准化合约。 期货交易实行每日结算制度(保证金制度)。 交易者众多，交易活跃，流动性好。 2018-3-16 17 （二）金融期货合约的种类 按标的物不同， 利率期货 股价指数期货 外汇期货 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约。 股价指数期货的标的物是股价指数。 外汇期货的标的物是