股权分置改革背景下我国收购公司的并购绩效研讨.pdfVIP

论文题目：股权分置改革背景下我国收购公司的并购绩效研究 学科专业：国民经济学 学位申请人：王晓婷 指导教师：张震 摘要 自19世纪末起，以美国为主的西方国家主要经历了五次并购浪潮，且规模 和强度一次胜过一次。相对于西方国家，我国企业的并购起步较晚，直至1984 年才出现真正意义上的中国现代企业并购案。由于历史原因，自1992年以来， 我国资本市场上一直存在着流通股和非流通股并存的“二元股权结构格局，这 段时期被称为股权分置时期。股权分置的存在严重扭曲了证券市场的定价机制， 使得大股东和小股东获利基础存在差异，掌握了高比例非流通股的大股东很容易 侵占中小股东的利益，阻碍着我国上市公司并购活动的发展。为此，2005年4 月我国正式启动了股权分置改革，股权分置改革是我国证券市场发展史上重要的 举措，它的实施消除了同股不同价、同股不同利、同股不同权的现象，同时为我 国上市公司并购活动的市场化奠定了制度基础。因此，本文以股权分置改革为研 究背景，试图研究在股权分置改革背景下，我国上市公司并购前后的绩效发生了 怎样的变化，以及股改因素、并购特征等影响因素与绩效变化又有什么样的关系。 本文首先采用了会计研究法对股权分置改革背景下收购公司的并购绩效进 行实证分析，通过构建一个综合的财务指标体系，借助SPSS统计软件，运用因 子分析法对指标体系中所包含的十三个财务指标提取了因子，计算出各年度财务 绩效的综合得分后，对并购前后的差异进行了分析：其次，采用了分组检验方法 对影响并购绩效的因素进行了一一检验：最后利用回归模型对影响绩效变化的因 素做出判断。得到结论为：从长期来看，并购活动并不能为收购公司带来长期绩 效的提高，长期绩效改善不明显。其中股改因素与并购绩效存在着显著性相关， 但时间越长，效果逐渐减弱，甚至不相关。 关键词：股权分置改革；并购特征；并购财务绩效 论文类型：应用研究 Ⅱ of the ResearchontheMAPerformance as Topic：the Acquiringcompanies ofthe ShareStructureReform Background Split Economics Major：National Applicant：Wang Xiaoting Zhen Mentor：Zhang Abstract Sincethelateof19tIl theWestern intheUnited century,in countries，mainly havebeenfiveMA thescaleand ofwavesare States，there waves，and intensity more Westem inour startedlate． than with countries，MA once．Compared country 1 to Chinasmodem and until984．Due corporatemergersacquisitionsappear of”dual structure”tradablesharesand historical coexis