信用风险度量 魏丽 满博宁 第三章 信用风险度量的基本要素.pptVIP

* * * * * 信用风险度量 第三章 信用风险度量的基本要素 信用风险要素分类 信用风险要素估计 知识结构图 * * 信用风险要素分类 信用风险要素估计 违约概率PD 违约损失率LGD 风险暴露EAD 有效期限M PD估计 LGD估计 EAD估计 M估计 单个机构（产品）的 违约概率 资产组合违约概率 最坏情形违约概率 计量模型估计方法 历史违约率估计方法 LGD的决定因素 LGD的估计方法 表内资产 表外资产 衍生产品 信用风险度量的基本要素 债券价格估计 股票价格估计 债券优先级别、 抵押品 违约概率、行业 历史数据平均法 历史数据回归分析法 市场数据隐含分析法 清收数据贴现法 根据《新巴塞尔资本协议》的相关规定，测度机构或工具的信用风险离不开四个关键的要素： （1）违约概率（Probability of Default，PD）； （2）违约损失率（Loss Given Default，LGD）； （3）违约风险暴露（Exposure at Default，EAD）； （4）有效期限（Maturity，M）。 《新巴塞尔资本协议》将信用风险加权资产（RW）定义为： ，K为资本要求权重，其计算公式为： 因此，要获得银行的监管资本，必然离不开对这四个要素的计算与估计。 第一节 信用风险度量要素的分类 * * 违约概率是指一个产品或者机构因为各种原因在未来一段时间不能履行合约约定而给交易方造成损失的可能性。 根据违约内容的不同，违约概率可以归为三类：（1）单个信贷产品（或机构）的违约概率；（2）信贷资产组合产品的违约概率；（3）最坏情形的违约概率（Worst Case Default Rate，WCDR）。 单个产品（或机构）的违约概率仅仅涉及一种产品（或机构）的违约情形。 组合产品的违约概率涉及一篮子产品组合的违约情形。 最坏情形的违约概率是对未来最糟糕情况发生条件下违约发生事件的描述。最坏情形是小概率事件，而一旦发生往往给投资者带来巨大的损失，这是用以描述最坏情况发生时的违约概率，在银行内部评级法中应用广泛。 〈延伸阅读〉违约概率的进一步讨论——WCDR 一、违约概率PD * * 风险暴露是指违约事件发生之后可能承受的信贷业务余额。 对于资产负债表中不同的资产项目，风险暴露的数值会因为风险的差异而有所不同。通常需要分别估计各类资产的风险暴露，并将这些估计值加总获得整体资产组合的风险暴露。例如，对于一个价值100万元人民币的贷款组合，一旦发生违约事件，贷款银行面临的最大损失就可能为100万元人民币，即银行的风险暴露。 二、风险暴露 * * 违约损失率是指违约事件发生之后预期损失与风险暴露之间的比例。按照《新巴塞尔资本协议》的规定，违约损失率中的违约是指下列事件中的一个或多个事件已经在某个特定借款人身上发生时的情形： （1）已经明确借款人不准备全部履行其偿债义务（本金、利息或手续费）； （2）借款人的任何义务有关的信用损失，如债务注销、特定准备金的提取、债务重组、包括本金、利息和手续费的减免或延期支付； （3）债务人逾期超过90天，未能履行其信用义务； （4）债务人已经申请破产或者向债权人申请保护。违约损失率中的损失则包含三种类型，即除了本金损失以外，还包括非正常贷款的维持费用（例如先前的利息收入）和清算费用（如债务求偿及相关的法律费用）。 在实际问题中回收率的概念被广泛应用，它是指债务人违约后资产的回收程度，因此LGD可由回收率RR决定，LGD=1-RR。确定了回收率，也就确定了违约损失率。 三、违约损失率 * * 信用工具的有效期限也是影响信用状况的重要参数，期限越长的信用工具通常信用风险也越高。 在《新巴塞尔资本协议》IRB初级法中，假设信用工具的有效期限均为2.5年，高级法中则要针对每个工具做调整，通过调整获得一个更有针对性的期限。 四、有效期限 * * 金融产品或机构的违约概率，可以从穆迪、标准普尔等评级公司的信用评级中间接获得。例如，在穆迪的评级系统之中，Aaa代表了最佳的信用评级，这代表了较低的违约概率，几乎不会发生违约。接下来的评级Aa、A、Baa、Ba、B、Caa对应的信用级别逐级下降，违约概率也就逐步升高。 虽然通过信用评级机构的报告可以获得某个产品或机构的违约信息，但是这种信息缺乏时效性。 BaselⅡ与Basel Ⅲ的内部评级法（IRB）允许银行采用自身的模型来估测违约概率。在过去的几十年间，机构和学者构建了诸多模型用以估计违约概率。大致而言，可以分为：（1）计量模型估计法；（2）历史违约概率估计法；（3）债券价格估计法；（4）股票市场价格估计法。 一、违约概率PD的估计 第二节 信用风险度量要素的估计 *