影子银行体系的业务运作、风险特征与金融监管.pdfVIP

3 嘲|R眠RY2口1 1 蘩懑戮鬻囊霪萋鏊囊豢囊壅囊蠢囊囊羹鐾鬻㈣』遗2烂金融监管!I，^ lW，山 ⅡⅡ． I：j 影子银行体系的业务运作～风险特征与金融监管 一尹继志 内容提要：影子银行体系是指游离于传统银行体系之外的信用中介机构及其中介活动。批发业务模 式、杠杆化操作、低透明度和较少受到监管是影子银行体系业务活动的主要特征。影子银行体系的活 动增加了金融体系的系统性风险，加大了金融体系的脆弱性。全球金融危机后，国际组织和发达经济 体采取了一系列加强影子银行体系金融监管的政策措施。我国近年来影子银行机构不断增加，经营范 围日益扩展，对其业务活动的风险应引起足够重视。为此需借鉴国际金融监管的经验，完善金融监管 措施，规范其发展并使之成为银行体系的有益补充。 关键词：影子银行体系 业务运作模式 风险特征 金融监管 3o 006—1770(2013)0卜043一07 中图分类号：F8 文献标识码：B 文章编号： 一、影子银行体系的含义及其类型 营，而金融监管和法律规范趋于放松．金融自由化的浪潮推动 了影子银行体系的发展．并使抵押贷款支持证券(MBs)、信用 (一)影子银行体系的含义 从检索到的文献看，影子银行的概念最早由美国太平洋投 (ABcP)、再回购协议等资产证券化以及信用衍生品的规模不断 资管理公司执行董事麦卡利(MccuIley)提出。2007年，在堪萨膨胀。据金融稳定理事会的统计数据，全球金融危机前．美国、 斯城举行的美联储年度会议上，麦卡利在发言中指出：游离于 英国、欧盟、加拿大、日本、澳大利亚和韩国影子银行体系的 金融监管之外的影子银行通过发行无保险的、缺乏流动性支持 的商业票据开展投融资活动，使得影子银行具有非常高的脆弱 其中，美国的影子银行体系规模最大，2007年鼎盛时期高达 性．极易因为投资者拒绝延长票据期限而不得不向商业银行大 量借贷或降价出售其持有的资产．由此出现挤兑和流动性危机。 美元，影子银行体系资产规模约占总体金融体系资产总规模的 2010年7月．美国纽约联邦储备银行发布的《影子银行体系： 25％一30％(见表1)。 金融监管的启示》报告认为，影子银行体系是对商业银行体系 表1 美国传统银行体系与影子银行体系资产在金融业和国民经济中所占比重 以外的各种信用中介集合的一种称谓．是指游离于监管体系之 项目 资产占金融业总资产的比重：％) 资产占GDP的比重(％) 外的．与传统、正规、接受监管的商业银行系统相对应的金融 年份 20022007200820092叭0 20022007200820092010 传统银行体系 240 22l 259 25．9 26j 883 97．8 109O 1126 113．6 机构。这些机构大多从事期限、信用和流动性转换，但不能获 影子银行体系 214 235 24．j 209 193 78．5 103．91033 90．8 83．1 得中央银行提供的流动性支持或政府部门提供的担保。在美国， 资料来源：根据国际货币基金组织(I盯)20lO年发布的《美国金融系统稳定评估报告》相关数据整理 投资银行、财务公司、金融公司、资产支持商业票据通道、对 冲基金、货币市场共同基金、融资融券机构等是影子银行体系 (二)影子银行的类型 的主体。2011年4月，金融稳定理事会(FsB)在《影子银行体 系：范围问题》的报告中指出，影子银行体系是指游离于传统 类型：政府支持型、内部型和外部型。1政府支持型影子银行。 银行体系之外的信用中介实体与信用中介活动。影子银行有两