《上证指数发展规划》联合研究项目（厦门大学）(2011年9月).pdfVIP

《上证指数发展规划》联合研究项目 研究报告 厦门大学课题组 2011.9 第一章 引言3 第一节 研究背景3 1、证券价格指数的演变3 2 、指数类金融产品创新4 第二节 问题的提出与研究意义5 第三节 研究框架与研究方法7 第四节 研究结论与建议7 第二章 海外成熟市场指数体系与演变借鉴8 第一节 海外指数体系发展概况8 第二节 海外市场指数体系必威体育精装版发展趋势9 1、商品指数成为市场新宠9 2 、衍生品指数日渐受到重视 10 3、主题指数层出不穷 11 4 、策略指数千变万化 12 第三章 国内市场指数体系发展状况 14 第一节 交易所指数发展状况 14 1、上海证券交易所指数发展状况 14 2 、深圳证券交易所指数发展状况 16 第二节 券商及证券研究机构指数体系 18 第四章 上交所现有指数体系状况评估 19 第一节 指数优劣的评价指标 19 第二节 中国证券指数运行现状评估22 1、我国现有指数体系完备性的评估24 2 、指数的代表性和稳定性评估25 3、指数的可交易性和投资性评估25 第三节 上交所指数体系评估26 1、上交所指数体系评估概况26 2 、上交所指数体系同深交所指数体系比较27 3、上交所指数体系存在的问题28 第五章 上交所指数体系及指数产品发展建议30 第一节 指数开发的原则30 第二节 上交所指数体系发展的建议32 1、总体建议32 2 、指数体系细分布局33 第六章 结论与建议35 第一节 结论35 第二节 上交所指数体系发展的建议36 第一章 引言 第一节 研究背景 1、证券价格指数的演变 1884 年7 月3 日，美国道琼斯公司的创始人查尔斯·道 （Charles Dow）首 次公开发表了人类有史以来的第一只证券价格指数。一百多年过去了，随着时代 的变迁和金融市场的发展，今日的证券价格指数已经发生了很大的变化。 今日的证券价格指数已经不仅仅是股票价格指数这种单一的类型，而是由股 票指数、债券指数、商品指数、房地产指数以及对冲基金指数等多种类型并存的、 多层次、多角度的证券价格指数体系（indices family）。这些指数还可以根据 市场空间范围的不同分为行业、国家、区域乃至全球指数，而且还可以根据风格 定位的不同分为价值、成长以及大盘、中盘、小盘等风格指数。目前仅道琼斯公 司一家每天要计算和发布的指数数目超过了20,000 只，其中包括需要实时计算 发布的800 多只实时指数（real-time indices）。这些指数构成的体系包含了二 十几个系列，每一个系列下又有好几只指数，比如最近刚刚开发完成的道琼斯全 球指数系列（global indices series）就包含了3,000 多只独立的指数，范围 涵盖了全球36 个国家的5,000 多家上市公司。而标准普尔、摩根斯坦利资本国 际（MSCI）、富时（FTSE）以及罗素（Russell）、威尔希尔（Wilshire）等几家 金融公司也是很重要的指数服务商，由其编制的指数数目也相当可观。不同的指 数代表不同的风险收益结构，因此指数体系的日益细化和多样化正好可以满足不 同的投资者或不同风险收益偏好的投资需求。 当年查尔斯·道首创道琼斯工业平均指数 （DJIA），其目的是为了给 《每日 通讯》的读者们提供一个了解股市整体动态的窗口，因此人类历史上的第一只证 券价格指数是作为证券市场乃至整个国家经济社会“晴雨表”的这种以股市标尺 的身份出现的，这是证券价格指数的初始功能。然而到了今天，随着全球风险管 理的日益盛行以及金融产品创新的急速发展，证券价格指数的功能开始发生了很 大