上市公司政府补助与出口行为的关系研究——基于股权性质与制度环境的视角.pdfVIP

《经济问题探索》2012年第5期 上市公司政府补助与出13行为的关系研究米 基于股权性质与制度环境的视角 殷 枫 ，许颖星 (上海对外贸易学院会计学院，上海201600) 摘 要 ：本文以我国2008—2010年上市公司为样本，实证研究了政府补助与企业出口行为的关系，并进一步分 析了股权性质与制度环境对此关系的影响。结果发现 ，政府补助由于缓解了企业融资约束 ，,／Kr~能有效促进企业的 出口行为；与国有上市公司相比，民营上市公司的政府补助更能促进企业出口行为；在制度环境好的地区，政府补 助对企业出口行为的促进效应更强。 关键词 ：政府补助；出口行为；股权性质 ；制度环境 一 、 引言 司股权性质和制度环境对政府补助与出口行为关系的作 政府补助是政府财政支出的一个重要方面，是政府 用，深化了对政府补助有效性的研究。第二，本文运用 根据一定时期政治、经济 的方针和政策 ，按照特定 目 上市公司的财务数据从微观角度检验了我国政府补助对 的，对制定事项 由财政安排专项资金进行 的一种补贴， 企业出口行为的影响，这为研究出 口贸易中的补贴与反 是直接或间接向微观经济活动主体 (企业或个人)提供 补贴问题提供了新的视角。 的一种无偿转移，属 于转移支付范畴 (王凤翔等， 下文结构安排如下：第二部分是理论分析与研究假 2006)。经济转型时期，政府补助是我国政府参与和干 设，第三部分是数据和模型，第四部分是实证结果和分 预企业的工具与手段，也是政府为实现经济 目标和政治 析，第五部分是结论。 目标而实施的一项制度安排 。近年来 ，我国上市公司收 二、理论分析与研究假设 到的政府补助呈现逐年上升的趋势，2010年我国上市公 (一)政府补助、融资约束与企业出口行为 司中收到政府补助 的公司 占比达到 92．61％，平均每家 融资约束会影响企业的投资行为，如果企业面临融 公司获3187万元。 资约束，就会影响企业的出口行为 (于洪霞、龚六堂和 政府补助的内涵就是 “扶优扶强”和产业导 向原 陈玉宇 ，2011)。Clerides、Lach和Tybout(1998)最早 则 ，支持企业开拓市场并扩大出 口是政府补助的 目标之 提出了企业的 自我选择效应 ，认为由于出 口市场存在进 一 。 本文将检验我国政府补助对上市公司出口行为的影 入壁垒，只有生产率较高的企业才可 以克服这些沉没成 响。转型经济背景下，政府补助与出口行为关系的研究 本 。而Melitz(2003)指出具有生产率优势的企业 自我 一 定离不开股权性质和公司的制度环境 ，那么 ，股权性 选择进入出口市场，出口企业之所 以具有更高的生产率 质和制度环境又是如何影响政府补助与出口行为的关系 水平是因为高生产率企业可 以克服出口带来的沉淀成 呢?现有的文献鲜有涉及，我们将试 图进行回答。本文 本。Forlani(2010)在其对企业 内部资源应对与出口有 首先检验了政府补助对企业出口行为的影响，然后分别 关 的沉没进入成本问题的研究中指出，当企业无法获得 引入股权性质和制度环境因素，考察其对政府补助与企 外部融资时就面临债务约束问题，而出口企业的新进入 业出口行为关系的影响。 者必须依靠 自有流动资金支付沉没成本。由此可见，出 本文的贡献主要体现在以下两方面：一是丰富了关 口作为企业的一项重要决策，同企业其他投资活动一样 于政府补助配置效率的研究，本文首次以上市公司的财 需要有足够的资金投入作为进入及维持的保障，也同样 务数据检验了政府补助对出 口行为的影响，并分析了公 受到融资约束的影响。 作者简介：殷枫 (1977一)，女，江苏无锡人，副教授，研究方向：公司财务和贸易救济会计；许颖星 (1986一)，女，江苏苏 州人 ，硕士研究生 ，研 究方向：公 司理财。 基金项目：本文是国家社会科学基金项 目 “金融危机后 中国应对国际反补贴的会计政策研究”(IOBGLO14)、上海市教育委员 会科研创新项 目 “我国政府补贴会计政策的经济后果研究”(12YS121)