逆境中转型非博彩业务快速发展.PDFVIP

海 外 研 究 DONGXING SECURITIES 逆境中转型 非博彩业务快速发展 2015 年4 月23 日 ——港股特色板块梳理系列(二）：博彩 港股专题 专题报告 东 兴 证 投资摘要： 谭可 券  近期表现不佳，但长期看好澳门博彩业： 2014 年下半年受中国内地经济 执业证书编号：S1480510120013 海外市场分析师 股 疲软，中央反腐及赌场禁烟等因素影响，澳门博彩业较去年收入同比 010 份 下滑 2.6%。面对市场冲击，澳门博彩企业纷纷把重心偏向中场及非 tanke@dxzq.net.cn 有 博彩业务，2014 年中场业务及角子机业务收入分别同比增长 15.5% 王昕 限 和 0.4%，澳门博彩业服务优化，种类多元化，行业转型正在快速进 执业证书编号: S1480511090001 公 行当中。2014 年澳门游客同比上涨8%，随着氹仔客运码头、港珠澳 海外研究研究员 司 大桥和澳门轻轨等大型基建工程陆续完工，内地往返澳门及澳门内部 010 证 交通将会大大改善，旅客人数将会持续稳健增长。同时由于博彩企业 wangxin@dxzq.net.cn 券 非博彩业务设施的逐步扩充和 A 股资金南下等利好消息，预计经过 研 2015 年的调整期，澳门博彩业将重回上升势头。 联系人: 究 代云彬  奥博控股:公司为六家娱乐场博彩承批公司中唯一植根澳门的公司， 海外研究研究员 报 告 2014 年在澳门博彩市场占有率为23.2%，在六家公司中排首位。“上 010 葡京”综合度假村项目和十六浦度假村正在建设中，这将会减少市场 daiyb@dxzq.net.cn 整体收益下调对奥博的冲击。预计公司2015 和2016 年每股收益0.7 汤杰 元和0.65 元，对应PE 11.8 倍和 12.7 倍。给予 “推荐”评级。 海外研究研究员 010  银河娱乐：公司是首家在港上市的博彩企业，是一所综合娱乐渡假发 tang-jie@dxzq.net.cn 展及营运公司。2014 年公司收益同比增长9%。公司即将推出“澳门 银河二期”及“澳门百老汇”，转型较快，预计2015 年公司表现将好 于其他公司，预计 2015 和 2016 年公司 EPS 分别为 1.61 元和 1.76 港股主要指数走势图 元，对应PE 18.5 倍和 16.9 倍，给予“强烈推荐“评级。  金沙中国：公司是澳门最大的综合度假村经营商，2014 年收益同比增 幅6.9%。公司计划大力发挥综合度假村业务模式，发展非博彩业务， 提高公司需求的稳定性。预计 2015 和2016 年每股收益为 1.57 元和 1.66 元，对应PE 分别为 17.5 倍和 16.5 倍，给予 “强烈推荐”评级。  美高梅中国：公司控股股东是全球领先的博彩及酒店业企业之一，有 利于公司新业务开发和国际推广。公司面对2014 年下半年市场冲击， 积极调整资源配臵，总收入较去年略下降 1.1%