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北京凯世富投资咨询有?限责任公司 孙微 董?左卉子 朱光楠 债券?市场近况（1123-?1127） 摘要： ? 1?. 宏观经济和政策要?闻； 2. ?央行公开市场操作； ?3. 一级市场发行概?况； 4. 二级市场?成交情况； 5. 二?级市场收益率水平变动?； 一、宏观经济和?政策要闻 【银监会定?调信贷节奏 年底前防?大起大落】11月23?日，银监会新闻发言人?表示，关于“银监会将?对商业银行进行信贷规?模控制以及对大型银行?提高资本充足比率至1?3%”的传言，银监会?没有这样的要求。 　?　对于商业银行年底前?信贷审慎风险管理，银?监会提出三点要求：自?查高额信贷投放带来的?问题；保证资本充足率?及拨备覆盖率达标；信?贷投放量力而行，把握?节奏。 　　为提高银?行业资本质量，银监会?采取新老划断方式对银?行相互持有的次级债资?本工具从附属资本中扣?减。 【资金需求升温? 央行净回笼力度锐减?】11月26日例行公?开市场操作结束后，央?行连续第七周实现资金?净回笼，但由于临近年?底，机构备付压力加大?，对资金的需求明显升?温，本周央行公开市场?资金净回笼量大幅萎缩?至20亿元。 央行公?告显示，招标发行的4?60亿元3个月期央票?发行价99.67元，?对应参考收益率连续第?13周持平于1.32?80%。同时发行的3?00亿元91天期正回?购，中标利率也继续持?稳在1.33%。央行?本周二已经发行了11?0亿元1年期央行票据?和400亿元28天期?正回购。据WIND统?计数据显示，本周共有?800亿央票和450?亿正回购到期，如果不?再进行其他操作，央行?本周净回笼资金20亿?元。这一净回笼规模较?上周810亿大幅缩减?。 【首批中小企业集?合票据发行完毕】首批?中小企业集合票据已经?发行完毕。中国债券信?息网11月25日公布?的发行结果显示，3只?中小企业集合票据的发?行利率高于当前市场水?平。 这3只票据分别?为山东省诸城市200?9年中小企业集合票据?、北京市顺义区200?9中小企业集合票据（?09顺义SMECN1?）、山东省寿光“三农?”中小企业2009年?第一期集合票据（09?寿光SMECN1），?分别由中信证券、北京?银行和农业银行承销。? 3只票据共集合23?家中小企业，合计发行?规模12.65亿元。?其中，北京顺义7家企?业领取交易商协会颁发?的第一份中小非金融企?业《接受注册通知书》?，北京银行继而拿下中?小企业集合票据承销第?一单。 【银行间交易?商协会酝酿私募债券交?易市场】11月25日?，在“银行间市场中小?非金融企业集合票据发?行成功新闻发布会”后?，银行间市场交易商协?会秘书长时文朝表示，?还要探索通过非公开发?行，为中小企业直接融?资创造新的方式。 事?实上，私募发行正是银?行间市场交易商协会明?年的创新重点之一，交?易商协会已组成了专门?的研究小组研究债券的?私募发行。 此前，时?文朝曾表示，还将研究?在银行间市场中开设私?募市场，在该市场发行?债券不用公开披露信息?。因为一些企业信息披?露可能涉及国家机密，?但是不披露又有碍市场?公开原则，因此有必要?单独开设一个私募市场?。 市场人士介绍，债?券私募发行相对于公开?发行，投资者的范围会?小一些，发行主体信息?披露的要求也会低一些?，但收益率也会更高一?些。对于中小企业来说?，通过私募方式进行直?接融资会更加便捷。 ?【史上期限最长50年?期国债发行】11月2?7日，财政部首次发行?的超长期50年期国债?正式启动招标。本期发?行的超长期国债为50?年期固定利率附息国债?，每半年付息，跨市场?发行。计划发行总量2?00亿元，全部为竞争?性招标。由于50年期?国债是第一次发行，面?临较大的不确定性，机?构多以“观望为主”。? 【交通银行获准进入?交易所债市】交通银行?方面11月24日表示?，该行9月4日和10?月27日先后获得银监?会和交易所批准进入交?易所债市，按照监管要?求参与交易试点，有望?成为首家进入交易所债?市的上市商业银行，目?前该行正在积极备战进?入交易所债券市场的首?单交易。 【亚开行?考虑再次发行熊猫债券?】11月24日，亚洲?开发银行高级官员地区?经济一体化办公室高级?顾问Noritaka? Akamatsu表?示，该行正计划再次发?行熊猫债券，发行收益?将作为项目资金使用。? Akamatsu称?，发行所得将用于为其?项目提供资金，特别是?中国项目。此次是亚开?行继2005年首次发?行熊猫债券后，第二次?计划在中国发行以当地?货币计价的债券。亚开?行正在和中国权威机构?协商发行事宜，但Ak?amatsu并未透露?此次发行的规模和时间?表。2005年亚开行?在 中国银行(行情 ?股吧)间债券市场