vw10e-14.中文-资本预算中的风要点分析.pptVIP

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2016-11-10 发布于湖北
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第十四章资本预算中的风险和管理期权资本预算中的风险和管理期权项目的风险问题项目总风险降低公司总风险的理论贡献：公司项目组合理论管理期权总风险的图示 (不连续分布) 每年的先金流量: 第一年项目A 经济状况概率现金流严重萧条 .05 $ -3,000 衰退 .25 1,000 正常 .40 5,000 繁荣 .25 9,000 严重过热 .05 13,000 第一年现金流可能性分布第一年现金流的期望值 (项目A) CF1 P1 (CF1)(P1) $ -3,000 .05 $ -150 1,000 .25 250 5,000 .40 2,000 9,000 .25 2,250 13,000 .05 650 ?=1.00 CF1=$5,000 第一年现金流的方差 (项目 A) (CF1)(P1) (CF1 - CF1)2(P1) $ -150 ( -3,000 - 5,000)2 (.05) 250 ( 1,000 - 5,000)2 (.25) 2,000 ( 5,000 - 5,000)2 (.40) 2,250 ( 9,000 - 5,000)2 (.25) 650 (13,000 - 5,000)2 (.05) $5,000 第一年现金流的方差 (项目A) (CF1)(P1) (CF1 - CF1)2*(P1) $ -150 3,200,000 250 4,000,000 2,000 0 2,250 4,000,000 650 3,200,000 $5,000 14,400,000 项目 A的小结标准差 = SQRT (14,400,000) = $3,795 预期现金流 = $5,000 总风险的图示 (不连续分布) 每年的先金流量: 第一年项目B 经济状况概率现金流严重萧条 .05 $ -1,000 衰退 .25 2,000 正常 .40 5,000 繁荣 .25 8,000 严重过热 .05 11,000 第一年现金流可能性分布第一年现金流的期望值(项目 B) CF1 P1 (CF1)(P1) $ -1,000 .05 $ -50 2,000 .25 500 5,000 .40 2,000 8,000 .25 2,000 11,000 .05 550 ?=1.00 CF1=$5,000 第一年现金流的方差(项目B) (CF1)(P1) (CF1 - CF1)2(P1) $ -50 ( -1,000 - 5,000)2 (.05) 500 ( 2,00