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20 10全国统计建模大赛专题论文 PPI 与CPI 价格决定机制的 理论探讨与实证研究 作者：陆洲、朱国众、周群艳 上海市统计局 二〇一〇年八月 PPI 与CPI 价格决定机制的理论探讨与实证研究 上海市统计局 摘 要：为了研究我国PPI 与CPI 的价格决定机制，探索二者走势不同步的 深层次原因，本文在对相关价格决定机制进行理论分析的基础上，运用协整约束 下的误差修正模型，对我国PPI 和CPI 价格决定机制及两者的差异展开了深入的 量化研究。结果表明，我国PPI 和CPI 的价格决定机制存在明显差异，外部冲击 对二者的影响不同是产生波幅差异的主要原因。同时还发现一些有意义的现象， 如CPI 对PPI 倒逼效应显著，PPI 对CPI 的传导效应统计显著性较弱；PPI 和CPI 偏离长期均衡水平时，自发修正力度偏弱；我国价格水平的货币特性并不充分， 更多是受经济增长拉动和国际输入压力推动。为此建议政府在抑制物价上涨方 面，应同时关注PPI 和CPI，并针对两者的差异采取不同的调控措施。 关键词：价格决定机制 协整检验 方差分解 进入新世纪以来，我国上下游价格走势不同步现象日趋严重，工业品出厂价 格指数 （PPI ）与居民消费价格指数 （CPI ）间持续出现缺口，甚至倒挂现象。从 图1 看，2001-2008 年，PPI 和CPI 之间的缺口一直存在，有些年份甚至出现倒 挂，涨幅差距最大的2005 年达到3.1 个百分点。 8 6 4 2 0 ppi cpi -2 -4 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 图1 2001-2008 年我国PPI 与CPI 走势 - 1 - PPI 和CPI 增长不同步甚至倒挂，引起国内外许多学者的关注。长期来看， 这种现象可能使上下游企业盈利能力出现分化，甚至扭曲市场资源配置。同时会 使价格形势判断变得更复杂，加大政策调控难度。因此，研究我国 PPI 与 CPI 的价格决定机制，探索二者走势不同步的深层次原因，为政府制定更加合理有效 的宏观调控政策提供依据，这对有效防止价格波动、促进经济平稳可持续发展无 疑具有重要的现实意义。 一、文献综述 关于PPI 与CPI 的价格决定机制及两者之间的波动差异，国内外近年来的相 关研究主要集中于以下几个方面，一是对PPI 与CPI 之间传导机制的研究；二是 对PPI 与CPI 之间长短期动态关系的研究；三是对国内物价水平影响因素的研究。 1、PPI 与CPI 之间传导机制的研究成果 有关PPI 和CPI 之间传导机制研究，有些学者把重点放在PPI 对CPI 的传 导途径上。传统的生产链传递观认为，由PPI 所衡量的基础商品价格的变化会领 先或者引起由CPI 衡量的总体价格指数的变化（Clark,1995 ）。但主要从需求角度 考虑的另一种观点则认为 CPI 也会影响PPI，Colclough 等（1982）与宋金奇等 （2008 ）强调最终消费产品的价格也影响到生产过程中输入品的价格。 同时更多学者则侧重于传导效果的实证研究，他们分别基于全国或省市数 据，利用相关分析、回归分析或向量自回归模型等方法对我国价格传导效果进行 了定量分析，得出PPI 向CPI 传导的时滞从3 个月到1 年不等、价格传导或出现 阻滞或无阻滞等不尽相同的结论。比较典型的如袁建文（2009 ）对广东省 2001-2008 年月度数据进行分析，发现PPI 与CPI 相互影响，且滞后期为6 个月。 袁闯等（2009 ）对我国产业间价格传导进行研究，得出我国顺向价格传导出现阻 滞，而逆向价格传导则比较顺畅。程建华等 （2008 ）运用Gra