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维普资讯 利率与通货膨胀率相关性的研究 (1．25)】SE：l0．26R2-0．135修正的 R2=0．048DW ：0．6098F 值 ：1． 56。对模型进行检验：C l异方差检验， 应 佳 江西财经大学研究生部 330013 不存在异方差C2自相关检验 ，DW=0． 6098，经检验方程存在一阶 自相关。进行 的年度数据。使用的变量包括：利率、通 广义差分调整：调整后的方程为LL=5． 【文章摘要】 货膨胀率。利率选取央行公布的名义利 4057+0．22THPZL|T值(19．31)(4．04)】 费雪效应理论在经济学界有着广泛 率 (实际利率可以通过一系列方法计 修正的R2=0．73DW = 1．88F一值 ： 的应用。本文对费雪效应在中国适用性 算)，通货膨胀率则采用历年CPI居民消 l4．78C 3Granger检验 ，通货膨胀是引 进行实证分析，结果是我国利率与通贷 起利率变化的原因。C4ADF检验，在无 膨胀率之间并不存在如费雪效应阐述中 费价格指数计算得到。运用E iews软 件，对利率与通货膨胀率进行 OLS估 常数条件上，l0％水平上，数列平稳。对 的高度的绝对的正相关一对一的关系， 计 ，估计结果为 ：LL=6．3850+0． 通货膨胀率数据进行平稳性检验，得知 即在我国费雪效应理论不适用。 2400THPZL，各统计指标不理想，运用 数列在 l0％水平下，是平稳数列。所 以， 广义差分法 ，方程估计为 ：LL=6． 经过一系列检验 l997—2008年利率与通 【关键词】 6285+0．0753THPZL，由于THPZL的 货膨胀率关系的最后方程为：LL=5． 费雪效应；通货膨胀率；利率 Prob0．05，所 以方程仍不理想 。而 4057+0．22THPZL，该方程中，修正的 一 、 费雪效应理论 方程的R 2值偏低，只有 0．54，所 以可 R 2为 0．73，拟合优度一般。即，在我国 费雪把利率分为名义利率与实际利 以初步认为 ，我国利率与通货膨胀率的 (1996—2008年)，利率与通货膨胀率的相 率。费雪认为 ，在货币价值或物价水平 相 关关系不明显。下面做进一步研究。 关关系存在，但并不十分显著。费雪效应 稳定时 ，名义 利率与实 际利率是一致 考虑到96年后中国金融利率市场化，所 在我国应用不太广泛。 的；而当货币升值、物价下跌或货 币贬 以用邹志庄检验，判定其 中是否有转折 值、物价上升时 ，货币利率与实际利率 点。发现 l996年为转折点。我们将数据 三、实证结论与解释 就会不一致。根据费雪的分析，利率与 以96年为界，分为两个时间段 ，分别做 结论 ：在中国通货膨胀率并不是决 货币价值的关系，实际上就是利率与物 回归估计。 定央行利率水平的决定性的因素，这与 价水平的关系。费雪认为：物价水平上 2、时问段 l9