影响中国外汇储备需求诸因素实证研究.pdfVIP

摘要 摘要 2006年2月底，中国的外’汇储备总额为8537亿美元，首次超过日本，位膨 全球第一。2008年9月束，达到创纪录的19056亿美元。中国外汇储备的高速 成长弓l起国内外学者的广泛关注。因此，对于外汇储备需求数量的研究就自然蹰 然地成为当前学术界和政府部门关注的焦点。本研究使用协整和误差修正模型分 析了我国迓22年熬外汇储备需求影嫡巍素。结果显示：在长霸，匿志生产总值、 对外开放度和外债风险是影响外汇储备霈求的主要因素，而外商馘接投资、国际 收支变差和汇率交差对其无影响；而在短赣，外债风险和汇率变差是影响外、汇储 备鳇主要因素。因此，我国应从宏观经济整体盘发，进一步完善人民币汇率以及 对外债务的渤态组合管理，以实现外汇储备的科学性和合理化发展。本文结构如 下： 第一章先简单地回顾了一些外汇储备需求的基本理论，主要包括外汇储备需 求决定理论和外汇储备需求的适度巍横瑾论。并且介绍了黧内学者对我图酌努汇 储备需求的研究状况。 第二章介绍了现在研究外汇储备所用的主要的统计方法及萁原理。包括荤 整、协整理论、误差修芷模型以及Grange困架检验。 箱三章从实证的角度选取了国内生产总值、对外开放度、外商直接投资、国 际唆支变差、汇率变差窝外馈风险这些经济变量傺为解释变量。遥过协整耪嚣赠 分析，确定了外汇储备需求与国内生产总值、汇率变差、外债风险之间存在着长 期的稳定关系。发现国内生产总值、汇率变蒺和外债风险每l％的增长将分别导 内生产总值、汇率变差和外债风险的数值代入协整方程对外汇储铸长期均衡规横 进行预测，再通过指数丞数调整将癸汇储备对数形式进行调圈蒙值磊与外汇镶备 实际规模进行比较。结果发现从1994年以后我国的外汇储备规模几乎～直大于 外汇储备需求的理论规模。 为了验证各个变量与乡}汇储餐需求是否存在因果关系傲了Grange因果检 验，结果显示与之前的协整分析得到的结果基本吻合，并且通过误差修难模型得 到了辨汇1德备需求的短期动态调整方程，外汇储备需求在短期内爨现与上期反渤 的调熬，调整速度为48．98％。 第匿章总结了本文褥高的结论稻掰散的刽薪之处及赫题点。刽薪主要包括： 封汇率变差的处理选用多项式方法。以及模型的不足之处有：外商直接投资的数 据可能不能很好的说明与外汇储备需求的关系，数据数量偏少。最后对外汇褚备 的管理提出几点建议。 关键词；外汇储备；ADF检验；协整分析；误差修正模型 Abstract Abstract theendof 2006．Cllinas reserveshasbeen853。7billion By February intemational than mostintheworldforthefirsttime．Attheendof U．S．dollars，moreJapan，the internationalreservesreacheda recordof1．9056砸IlionU．S。 2008，Chinas highest dollars．The ofChina’sinternationalreservescaused growth highspeed widespread concern ofscholarsinChinaandabroad。强orefore，绕eofthedemandfor study intemationalreserveshasbecomethe attentionofacademiccirclesand focusofthe thisthesis．we demandforinternational gover