试论我国证券民事责任制度之完善.pdfVIP

·专 论 · 政治与法律 年第 期 ()), % 试论我国证券民事责任制度之完善 陈谊军 宣伟华 （ ） 华东师范大学法政学院，上海()))%( “ ” 摘要：在证券法中设立 民事责任 有利于规范证券市场行为，确保投资者的信心。但在证券 《 》 市场中，由于虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券违法行为时有发生，而我国现行 证券法 关于 民事责任的规定存在着许多缺漏，众多中小投资者的合法权益得不到有效的保护，因此，建立和 完善证券法中关于民事责任的赔偿制度是非常必要的。 关键词：证券法；民事责任；体系化；层次化 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： 0 1 *+,-. / #))!’$! #( ()), )%’))!’), 《 》 （ 我国 证券法 虽然在私法公法化的历史趋势面前强调国家监管，融入了不少公法规范 尤其是行政法律规 ） 范 ，但就其本质而言仍属私法，应以保护投资者的私权为己任。民事责任在证券责任体系中处于核心地位，起到 直接维护投资者证券投资利益，直接救济投资者因证券违法行为遭受的损害等作用，其功能是行政责任和刑事责 任无法替代的。 《 》 一、证券法 对证券民事责任的规定及其不足 《 》 《 》 证券法 关于证券民事责任的规定体现在第 、 、 、 、 和 条。其中，证券法 第 条的规 % #% # #! #$( ()( () () “ ” 《 》 定体现了法律责任 聚合 时民事责任优先的原则，是优先保护投资者权益的理念在 证券法 中的集中表现，可谓 《 》 《 》 是我国 证券法 关于民事责任的一个亮点，但 证券法 关于民事责任的规定尚存在以下缺陷： #、缺乏关于内幕交易、操纵股价等证券违法行为承担民事责任的规定。 《 》 内幕交易、操纵市场的证券违法行为同虚假陈述行为一样，也严重损害了投资者权益，但 证券法 相关条款 没有从民事责任的角度对内幕交易、操纵股价进行有效规制，投资者因此遭受的损害难以获得救济。 ( 、对虚假陈述民事责任的有关责任主体、责任份额、归责原则等规定过于粗放，容易引起歧义甚至相互矛盾， 不具备可操作性。 （） # 关于发行人和证券承销商的虚假陈述民事责任 《 》 证券法 第 条规定发行人和证券承销商公开披露的信息存在虚假陈述且给投资者造成损失，发行人和证 % 作者简介：陈谊军（ ） （ ） （ ） #$% ’ ，华东师范大学法政学院讲师；宣伟华 #$%( ’ 国浩律师集团 上海