培训资料：大石油,小型化.pdfVIP

大石油 小型化 蒂莫西 布利克利 戴夫 吉 罗恩 休姆 在过去的五年中 石油风险企业 创 造了几乎全部的市场价值 谈成生意的技巧与已经变得比规模和技 术更重要了 到了大企业该做些根本改变的时候了 吗? 倘若一体化的国际石油公司不是已经存在了的话 就 没有理由去创建新的这种公司 一位机构资本管理人员 赫罗尔德产业透视 1994年11月号 纵向一体化(纵整合)的国际石油公司已不再是石油业的成功模式了 相 反 一些新的非常专注而且在纵向上专业化的 石油风险企业 已经抢走了这 个行业的大部分增长份额和为股东创造出的价值 大石油,小型化 考虑一下近期内大石油公司的财务业绩吧 在内 从总体 上说 埃克森 壳牌 莫比尔 谢夫隆 德士古 阿莫科和英国石油公司等公 司的股票落后于 标准普尔 500家 的股票 在 1991年 1月 1日向这些大石 油公司的证券每投资 1美元 股东在 1996年 12月能得到 2.47美元 而这 1 美元要是投给 标准普尔 500家 中的公司 就能得到 2.64美元 但是若向 石油风险企业投资就更明智了 从总体上来说 每投资 1美元 他们的股票就 赚4.21美元(见图示 1)把对几家私人持股的石油风险企业的公司 如科克工 业(KochIndustries)亨茨曼(Huntsman)阿卡迪安(Arcadian)快速之旅 (QuikTrip)NGC和赛道(Racetrac)的估计加在一起 我们发现 在调整了风 险因素之后 这些新的竞争者为股东创造的价值竟然超过 标准普尔 500家 170亿美元 石油业中近期的大部分增长也落到了石油风险企业头上 在过去五年中 大公司平均每年只增长了 2%比通货膨胀低多了 但是 石油风险企业敢说 平均每年增长了 20%以上 而且还创造出将近 400亿美元的新收入 有几家 这种公司已经变为强大的竞争者 1996年 安然公司(Enron)的年收入是 130亿美元 托士古公司(Tosco)是 100亿美元 科克工业公司估计为 300 亿美元 由这种与众不同的好运气暗示的 是石油业正在向 小型化 发展 或者 说 石油业分裂出了一些使专注的竞争者能取得竞争优势的特殊领域(见后附 文 市场的小型化) 这是关于技巧如何变得比规模和经营范围更为重要 战 略上的远见卓识如何比结构优势更为重要的例证 对于任何行业中幻想着依靠 2 大石油,小型化 继承来的资产 纵向一体化优势或者资产负债表规模 就能免受行业变化或者 新竞争格局影响的人来说 这也是警示之言 一 催 醒 电 话 对于大石油公司 石油风险企业的兴起是个 催醒电话 但可能并不像 它应有的作用那样使大石油公司感到害怕 50年代时世界上的十大石油公司目 前还有八家仍处于最大的十家之中(而那两家被淘汰的公司也只是因为它们被 收购了) 这种行业稳定性可以帮助解释为什么许多石油大公司都无视或贬低 这些成功企业对行业竞争带来的影响 他们认为 这些新兴企业形成的结果是 过眼烟云 不能持久 具有代表性的说法是 靠运气发的财 他们长不了 挖墙角的(anklebiter)其他行业中的领先者在第一次遇到分散的小竞争 者时也说大致相同的话 而后来这些小竞争者却在他们的行业中占了上风 到目前为止 石油业的小型化还只局限于美国 然而 石油风险企业已经 开始出现在世界其他地方 人们看到 沿海公司(Coastal)在德国收购了埃克 森公司的一家炼油厂 富地石油公司(FortuneOil)作