A股七大资金主体面面观：从容有余，稳扎稳打-251113-天风证券.pdfVIP

策略报告|投资策略专题

从容有余，稳扎稳打证券研究报告

2025年11月13日

——A股七大资金主体面面观

作者

导读：10月中美再度延期实施24%对等关税一年，且美方取消部分芬太尼关税，吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

明年中美还将互访。另外，美国政府或将结束停摆，美联储或将开启“财政+货币”wukaida@

双宽松模式，市场流动性有望提升。近期权益市场呈现阶段性高位走势，其中A林晨分析师

股涨势更好，已成功突破4000点大关，私募管理规模、融资余额均持续增加，公SAC执业证书编号：S1110524040002

募新发份额虽有回落但也保持阶段性高位。linchen@

陈英奇联系人

⚫公募基金：偏股新发份额回落。10月新成立偏股型公募基金份额548.23亿份，chenyingqi@

较前月新发972.06亿份下降423.84亿份，处于近3年来86.11%分位，10月权

益新基发行量环比下降。分结构来看，主动型偏股10月新发份额158.88亿，相关报告

较上月环比下降139.47亿；被动型偏股新发份额225.38亿，较上月环比下降

420.79亿。10月存量股票型ETF净申购额为512.87亿元，较前月环比减少164.251《投资策略：亲赴改革开放第一线-

亿元，宽基类ETF是资金流出的主要方向，而行业类、主题类ETF均出现较大政策与大类资产配置周观察》

规模净申购现象。2025-11-11

⚫私募证券基金：规模持续增加。9月私募证券基金规模为5.97万亿。对比来看，2《投资策略：中观景气度高频跟踪及

9月私募证券基金规模较8月环比上行。从股票型产品的新发行情况看，9月新

运用-中观景气度数据库和定量模型应

发数量为1048只，较8月的1171只环比减少123只，整体来看呈现回落的趋

势。9月私募股票多头指数成份平均仓位为66.22%，相较8月环比上升2.40pcts，用》2025-11-10

仓位出现上升，处于2010年以来的44.1%分位。3《投资策略：A股策略周报-12月美

⚫北向资金：月度日均成交额回落。成交方面，10月北向月度日均成交额为联储预计仍有较大概率降息》

2583.08亿，较上月的3104.76亿环比下降16.80%，北向成交额占全A总成交2025-11-09

额比回落至11.94%，较前月下降0.91pcts。

⚫两融资金：融资余额持续增加。截至10月末，场内两融余额合计2.48万亿，

较上月环比增加3.84%，其中融资余额为2.46万亿，较上月增加3.80%。同时，

10月两融净流入881.48亿元，两融成交额占比为11.53%，两融资金交易活跃

度维持高位。

⚫增量资金：本月新增开户数出现降温迹象。10月上交所新增开户数由升转落，

机构开户数同比依然上升。10月上交所机构新增开户数为0.8万户左右，同比

增长10.48%，开户数为5月以来首次回落；个人新增开户数为230万户左右，

同比下降66.34%，开户数虽与去年10月相比依然有较大距离，但也为2025年

4月以来较高水平