A股资金温度计(第2期)：资金偏好分化，情绪边际降温-251111-平安证券.pdfVIP

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策

略2025年11月11日

报

A股资金温度计（第2期）

告

资金偏好分化，情绪边际降温

证券分析师平安观点：

魏伟投资咨询资格编号

研究背景：近两个月以来，A股市场各类资金参与主体在新的市场环境下

策S1060513060001

BOT313表现出较大差异，也相应塑造了不同行业的市场表现差异。基于此，本文

略WEIWEI170@.cn对三季度以来A股市场各类资金参与主体的入市情况、持仓偏好进行跟

动陈骁投资咨询资格编号踪，以期衡量A股市场资金交易“温度”，及不同行业间的交易“温差”。

态S1060516070001机构资金：资金特性塑造持仓偏好。公募方面，7、8月公募新发加速回

BWH863

跟CHENXIAO397@.cn暖，9月以来有所降温，行业上，三季度主要增持非银金融/有色金属/计算

踪机/医药生物，减持银行。私募方面，三季度股票型私募基金发行位于全年

研究助理高位，权益仓位持续提升，加仓风格偏稳定防御，10月以来私募新发降

报靳旭媛一般从业资格编号温。险资方面，三季度逆市布局，低位增持银行。国家队方面，三季度小

告S1060124070018幅减持，行业上，主要增持TMT为代表的科技板块。

JINXUYUAN745@.cn

自然人资金：近期热度回落，融资资金助涨科技。从开户热度来看，三季

度新增开户数持续走高，进入10月有所降温，环比回落21.4%。从融资

资金来看，8月融资净流入2792亿元，超过去年10月“924”行情峰值。

进入9、10月后，融资情绪逐步降温。另外以中单+小单刻画的自然人资

金净流入、全A日均成交、换手率等指标也指示近期自然人资金热度回

落。行业上，三季度以来融资资金集中流入电子/电力设备/计算机/通信/医

药生物等科技成长，以及有色金属行业。

境外资金：增配电子，减持传统行业。三季度陆股通对A股整体减持，主

证要是仓位进行了较大的行业结构调整，由传统行业切换至新兴产业。三季

券度陆股通减持的152.9亿A股中，有69.8亿股为银行行业，占比近半，

研另外建筑装饰、非银金融、交通运输、公用事业等行业也获得较多减持；

究相应地，增持电子行业18.2亿股，新兴产业仓