【国海-2025研报】传音控股（688036）：——公司动态研究：传音控股（688036）：Q3单季度收入创新高，深度布局AI打开未来成长空间.pdfVIP

2025年11月14日公司研究评级：买入(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：郑奇S0350524030006Q3单季度收入创新高，深度布局AI打开未来

zhengq@

证券分析师：李晓康S0350525070005成长空间

lixk02@

688036

——传音控股（）公司动态研究

最近一年走势投资要点:

2025年前三季度，公司实现营收495.43亿元，同比下降3.33%，

实现归母净利润21.48亿元，同比下降44.97%，实现扣非归母净利

润17.31亿元，同比-46.71%。2025年Q3，公司实现营收204.66

亿元，同比增长22.60%，实现归母净利润9.35亿元，同比下降

11.06%，实现扣非归母净利润8.34亿元，同比+1.65%。

Q3智能机出货量增速亮眼，深度打造“实用型AI”。根据IDC，

2025年Q3，全球智能机出货量3.23亿部，同比+2.6%，其中公司

相对沪深300表现2025/11/13

出货量2920万部，同比+13.6%，市占率9%，位列第四，前五大手

表现1M3M12M机品牌厂中增速最快。公司专注打造深度本地化的“实用型AI”，

传音控股-23.5%-20.8%-30.8%TECNOAI和InfinixAI同时支持非洲、南亚本地部分小语种，同时

沪深3002.4%12.6%14.4%推进AI普及，新品CITY100支持智能问答、实时翻译、拍图解题、

日程管理等实用AI服务，帮助大众用户以更低门槛享受智能体验。

市场数据2025/11/13

当前价格（元）64.99Q3毛利率短期承压，费用管控成效显著。2025年前三季度，公司

52周价格区间（元）64.51-113.51毛利率为19.47%，同比-2.12pct，归母净利率为4.34%，同比

总市值（百万）74,815.48-3.28pct。2025年Q3，公司毛利率为18.59%，同比-3.13pct，归母

流通市值（百万）74,815.48净利率为4.57%，同比-1.73pct，毛利率下滑主要受市场竞争以及供

总股本（万股）115,118.45应链成本综合影响。2025年Q3，公司销售/管理/财务费用率分别为

流通股本（万股）115,118.457.12%/2.42%/0.26%，同比分别-0.79/-0.35/-0.87pct，公司费用管控

日均成交额（百万）939.68效果显著。

近一月换手（%）10.69

盈利预测和投资评级：我们预计公司2025-2027