【东方-2025研报】东方证券农林牧渔行业周报（20251110-20251116）：10月出栏集中增量，供应压力持续显现.pdfVIP

行业研究|行业周报

农业行业

看好（维持）

10月出栏集中增量，供应压力持续显现国家/地区中国

行业农业行业

报告发布日期2025年11月15日

——东方证券农林牧渔行业周报20251116）

核心观点

⚫生猪：产能去化确定性强化。当前猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，生猪养殖

行业去产能有望启动。产能压力传导下，当前肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔

猪价格在200元/头左右，行业基本处于全面亏损阶段。考虑到当前肥猪和仔猪价格

近期已降至年内低点，后续价格有望进一步回落（目前看，2026年初以前肥猪出栏

量将持续处于高位）。参考历史经验，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启

市场化去产能。此外，政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加

下，行业整体去产能有望重启，助力猪价长期上涨。

李晓渊执业证书编号：S0860525090002

⚫10月行业出栏大增带动跌价。（1）企业普遍呈现超越季节性的出栏增幅。14家上lixiaoyuan@

市猪企合计出栏生猪1720.04万头，环比+23.20%，同比+25.85%。头部集团中，021

牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏量环比分别+26.97%/+17.07%/+20.87%。具体

来看，1）商品猪方面：10月份集团场出栏显著放量，14家上市猪企出栏商品猪总

量约为1537.18万头，环比+23.96%，同比+24.58%。2）仔猪方面：10月14家猪

供给宽松持续压制猪价，10月能繁去化提2025-11-09

企仔猪出栏总量约为182.86万头，环比+17.17%，同比+37.63%。（2）出栏集中

速：——东方证券农林牧渔行业周报

增量带动跌价。10月处于双节消费旺季之后的空窗期，家庭消费、餐饮需求均有所

20251107）

回落，受前期二育集中出栏以及规模场出栏前置的影响，行业供给压力明显提升，养殖利润收缩，种植底部蓄势：——东方2025-11-02

供强需弱格局下全国商品猪价格大幅下跌。大部分上市公司商品猪销售价格环比降证券农林牧渔行业周报

幅在10%以上，同比下跌30%以上。（3）出栏均重进一步提升。根据我们的测）

算，已公布10月销售情况的11家企业商品猪出栏均重