【浙商-2025研报】债券市场周报：债市跨年行情还能期待吗？.pdfVIP

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债券市场专题研究报告日期：2025年11月15日

债市跨年行情还能期待吗？

——债券市场周报

核心观点分析师：覃汉

执业证书号：S1230523080005

当下债市低波的特征不利于波段交易，放平心态维持合适的配置持仓，并在调整趋势qinhan@

出现前提前止盈。分析师：沈聂萍

执业证书号：S1230524020005

shennieping@

❑当前长债利率横盘行情面临三股博弈力量

第一，中期利多：央行重启买卖国债后，市场博弈后续央行买债规模是否会放量；相关报告

第二，短期利多：临近年末，市场开始期待跨年行情是否会如期启动；第三，短1《新时代，新生态，再平衡》

期利空：费率新规即将落地的政策不确定性导致资金“按兵不动”，是今年跨年行2025.11.14

情启动的主要难点。

2《日本股债回顾与启示》

2025.11.13

❑前瞻跨年行情后市场止盈的可能性3《谜题尽解，尚待新局》

跨年行情意味着先买后卖，明年一季度止盈行情的启动预计会更早。在市场一致

2025.11.13

预期明年一季度会有止盈压力的情况下，12月月末就要提前关注机构会抢跑止盈

的情况，今年跨年行情可能时间短、止盈快，建议谨慎对待。

❑利率持续窄幅震荡，降低跨年行情期待值

预计年末低利率、低利差、低波动的“三低”特征较难打破。跨年行情应对方面，

我们建议维持持仓，等待12月下旬需关注抢跑止盈压力。当前债市低波的特征不

利于波段交易，放平心态维持合适配置持仓，并在调整趋势出现前提前止盈。

❑风险提示

关税政策超预期变化；国际局势超预期变化。

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债券市场专题研究

正文目录

1债市周度观察4

1.1当前利率横盘行情面临三股博弈力量4

1.2前瞻跨年行情后机构止盈的可能性6

1.3利率持续窄幅震荡，降低跨年行情期待值6

2债市资产表现7

3高频实体跟踪8

3.1物价相关8

3.2工业相关9

3.3投资地产相关9

3.4出行消费相关10

4风险提示11