【华西-2025研报】商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网.pdfVIP

证券研究报告|行业点评报告

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2025年11月13日

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商业航天：可回收火箭将极大促进卫星组网

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国防军工行业评级:推荐

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事件概述:

事件一：据界面新闻，中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞。朱雀三号为蓝箭航天旗

下火箭,“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，这一设计与SpaceX的“星舰”在技术

路线相近。从发射成本看,朱雀三号与猎鹰9号对标,其目标是将成本降至每公斤20000元以内，基本与猎

鹰9号(约为3000美元/公斤)相当。

事件二：据腾讯科技，2025年10月，在海南商业航天发射场,用于可重复使用火箭的海上回收系统正

式开工建造,预计2026年底交付。这套系统将具备动力定位、远程遥控、无人操作等能力，为中国商业火

箭提供海上回收的公共服务平台。

分析与判断:

我们认为，商业航天可能是11-12月最有预期差的板块。可回收火箭如果首飞成功，将解决商业航天

最大瓶颈即火箭成本。一个低成本、高频次、规模化的中国太空时代，正在加速到来。

►火箭首飞验证密集期，可回收能力有望突破

2025年已成为中国商业航天可回收技术的“验证元年”，下半年更是密集进入关键的飞行测试阶段。

据界面新闻、中国工业报、澎湃网，2025年5月29日，箭元科技元行者一号进行首次飞行回收试验，成

功实现海上软着落试验。25年下半年，蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等民营火箭公司规划可回收火箭首

飞，同时体制内(航天八院)火箭也进行可回收火箭相关试验。随着航天器选代升级,可回收发射技术实现

规模化应用，有望将发射成本下降30%-50%。

可回收只是第一步，谁能实现高频复用、谁能把成本降到极致、谁能建立起可持续的商业生态，才是

决定未来太空经济版图的关键。

这不仅是一场技术竞赛，更是一次产业革命。当火箭从“一次性消耗品”变成“可重复使用的运输工

具”人类进入太空的门槛将被彻底改写。卫星互联网、太空制造、深空探索等新兴产业正在变得触手可

及。

表1中国民营可回收火箭力量图谱

类别核心标准代表公司/型号状态描述

I级：可回收飞已完成发动机垂直起降蓝箭“朱雀三号”、天兵“天可在2025年实现轨道

行即将实现（准（VTVL）试验，箭体系统组龙三号”级回收首飞

入轨阶段）装中，具备首飞条件

II级：子级验证已进行部分动力学验证或发深蓝“星云一号”、东方“引距离轨道级复用还需

阶段动机级验证，未形成整箭系力一号”多轮子级验证

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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统

III级：动力技发动机、结构、控制系统验星际“星河二号”、中科海在验证差异化推进和

术验证阶段证中“力箭一号”