【国盛-2025研报】“量价淘金”选股因子系列研究（十四）：基于流动性冲击事件的逐笔羊群效应因子.pdfVIP

证券研究报告|金融工程

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20251113

年月日

量化专题报告

“量价淘金”选股因子系列研究（十四）

基于流动性冲击事件的逐笔羊群效应因子

——“高频数据+离散化”理念的具体实践

前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第十四篇报作者

告，继续基于“因子簇”的研究理念，展开新因子的构建与生产工作。具

体地，本文以“羊群效应”的研究思路为例，展示如何将离散化的因子定分析师沈芷琦

义方式，应用在逐笔数据层面，挖掘一簇有效因子。执业证书编号：S0680521120005

邮箱：shenzhiqi@

逐笔羊群效应因子簇的构建：因子构建的具体流程，围绕事件识别、因子分析师刘富兵

定义、数据频率这3个关键因素展开。由于本文因子都是基于原始的逐笔执业证书编号：S0680518030007

数据构建，因此无需对“数据频率”“进行过多讨论，我们重点讨论了“事“邮箱：liufubing@

件识别”、“因子定义”这2个因素：研究助理阮俊烨

（1）事件识别：通过观测逐笔委托、逐笔成交数据的流动性冲击事件，对执业证书编号：S0680124070019

“趋势资金是否行动”进行识别。特别地，在逐笔挂单数据层面，我们引邮箱：ruanjunye@

入了“激进程度”这一概念。相关研究

（2）因子定义：在事件发生后，考察未来一段窗口内的量价特征，包括各1、《“量价淘金”选股因子系列研究（一）：如何将隔夜

种维度的委托量、成交量、关键量价数据发生的间隔、各种维度的不平衡涨跌变为有效的选股因子？》2022-04-26

指标、量价相关性，这些指标既可以是其本身数值，也可以是与趋势资金2、《“量价淘金”选股因子系列研究（二）：不同交易者

事件点量价数据的相互关系，也可以是与趋势资金事件发生之前量价数据结构下的动量与反转》2022-10-24

的相互关系。3、《“量价淘金”选股因子系列研究（三）：如何基于RSI

因子的批量生产与筛选：通过多种事件识别、因子定义方法的互相搭配，技术指标构建有效的选股因子》2023-03-06

本文一共构建了约2万个逐笔羊群效应因子，保留其中效果最优且相关性4、《“量价淘金”选股因子系列研究（四）：高/低位放量：

较低的50个因子，称之为“逐笔羊群效应因子簇”。回测结果显示，50从事件驱动到选股因子》2023-12-18

个逐笔羊群效应因子的年化ICIR绝对值都能达到2以上。5、《“量价淘金”选股因子系列研究（五）：基于趋势资

金日内交易行为的选股因子》2024-05-28

逐笔羊群效应综合因子：在“逐笔羊群效应因子簇”中选取样本内信息比6、《“量价淘金”选股因子系列研究（六）：创新高股票

率最高的10个因子、等权合成，得到逐笔羊群效应综合因子。回测期中的Alpha》2024-06-26

2016/01/01-2025/