【东兴-2025研报】食品饮料行业：关注PPI的环比首次转正，利好食品饮料行业利润复苏.pdfVIP

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究

食品饮料行业：关注PPI的环比首2025年11月14日

东次转正，利好食品饮料行业利润复看好/维持

食品饮料行业报告

兴苏

证

券11月9日，国家统计局公布10月物价数据，CPI同比上涨0.2%，环比未来3-6个月行业大事：

股上涨0.2%，PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中PPI环

份比为年内首次上涨。食品饮料行业收入与PPI有较强的相关性，同时食品饮2025-11-13立高食品：股东大会召开

有料行业利润会随着PPI的改善而改善，我们认为10月份物价的整体回暖对2025-11-13好想你：股东大会召开

限食品饮料行业整体资产定价有积极的意义。2025-11-18百润股份：股东大会召开

公资料来源：同花顺、东兴证券研究所

受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI

司行业基本资料占比%

证环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比

券上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。供需关系改善带动部分行业价股票家数1262.8%

研格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，

究光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨。水泥制造、计行业市值(亿元)47368.194.07%

报算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨流通市值(亿元)45761.274.74%

告1.6%、0.5%、0.2%和0.2%。10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，行业平均市盈率22.75/

环比继续上行。分类别看，食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分行业指数走势图

点，影响CPI同比下降约0.54个百分点。其中，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降

幅在7.3%-16.0%之间，降幅均有收窄；猪肉价格下降16.0%，影响CPI下降21.2%食品饮料沪深300

约0.23个百分点。能源价格下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%，影响CPI12.5%

同比下降约0.18个百分点。3.8%

-4.9%

我们此前将茅台批价与PPI数据拟合，发现茅台批价对PPI走势有较好

-13.6%

的追随性，即茅台批价追随着社会工业品整体价格变化。（《食品饮料行业：

-22.3%

茅台批价还会跌吗？》2024年4月12日）随着PPI进一步收窄，预计对白11/122/115/138/1211/11